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每日大市点评总结

核心内容

10月3日，港股市场因缺乏南下资金及A股带动，整体缩量窄幅波动，交投淡静。恒生指数下跌0.8%，收于17,079点，创历史新低。恒生科技指数下跌0.7%。市场整体观望情绪浓厚，投资者以“多看少做”为主。

主要观点

• 港股进入跌市末端：根据历史数据，港股恒生指数在每次大熊市中的平均最大跌幅为44.9%，平均下跌交易日为238天。当前港股熊市已持续超过400个交易日，跌幅已接近历史水平，可能进入跌市末端。
• 海外因素持续压制风险偏好：美元指数及美国长债利率的波动对港股产生持续压制作用，若美元指数及美债利率调整，港股或有反弹机会。
• 内需及少外债板块表现较好：政策刺激内房及物管板块反弹，如万科、龙湖、中海外、华润置地等。同时，部分内需出行概念及博彩、餐饮、水泥、航空等板块亦有较好表现。
• 科技、金融板块承压：科技、银行、券商及保险等板块遭到抛售，其中邮储银行下跌11%，创22年1月以来低位。

关键信息

• 政策刺激：人行下调首套个人住房公积金贷款利率，财政部提出明年底前居民换购住房可享个税退税优惠，带动内房及物管板块反弹。
• 海外金融市场波动：美国纳指跌穿200周线，市场担忧未来可能面临更深度的调整。同时，英国养老基金爆仓风险及瑞士信贷CDS价格创新高，加剧市场不安。
• VIX指数与债券波动率上升：VIX指数延续8月以来升势，显示股债市场波动加剧，市场情绪趋于谨慎。
• 美国经济放缓：9月ISM制造业PMI降至50.9%，为20年5月以来最低水平，显示美国经济放缓加剧，新订单及就业指数均出现下滑。

行业动态总结

【博彩行业】

• 金界控股（3918.HK）三季度博彩净收入约2.95亿美元，同比大幅增长264.01%，显示行业复苏迹象。

【新能源行业】

• 比亚迪股份（1211.HK）前9个月新能源汽车累计销量达118.01万辆，同比增长249.56%，表现强劲。

IPO日志总结

• 中创新航科技股份有限公司（3931.HK）：评分61，评级中性。公司是国内第三大动力电池生产商，具备自主研发能力，但估值偏高，且与宁德时代存在专利诉讼风险。
• 浙江零跑科技股份有限公司（9863.HK）：评分60，评级中性。
• 万物云空间科技（2602.HK）：评分63，评级中性。

近期研报摘要总结

【中泰国际】策略研究

• 美联储明确消除市场对明年降息的幻想，利率中枢上调至4.4%，预计未来利率将维持在4%以上较长时间。
• 美股仍需下跌以修正利率预期，高利率水平将压抑估值扩张空间。
• 美联储大幅下修2022年GDP增长预测至0.2%，并预计2023年GDP增长为1.2%。
• 市场预期四季度政策退坡，可能带来吸纳机会。

【中泰国际】中创新航科技股份有限公司（3931.HK）

• 公司是国内领先的动力电池企业，拥有自主研发及生产制造能力，2021年实现扭亏为盈。
• 2022年3月，公司市场份额为8.2%（国内）及4.5%（全球），排名靠前。
• 公司估值偏高，2021财年市盈率约为410.6-551.1，远高于行业平均73.9倍。
• 原材料成本占比高，受价格波动影响较大。研发费用占比下降，但公司仍具技术优势。

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