20130527-招商证券_香港_-晨会报告_13页_364kb

周边经济点评总结

核心内容

本周港股整体呈现震荡调整格局，恒生指数在周初触及三个半月高点后连续下跌，周五回稳，累计下跌2.0%。市场调整主要受外围因素影响，如伯南克国会证词、中国制造业PMI疲弱及日本股市下跌，而非A股拖累。港股整体下行空间有限，但个股分化加剧。分析师建议在22000点至23500点区间操作，重点关注电子、TMT、节能环保、能源设备基建等板块，并在市场企稳后关注光伏风电、电力、建材、汽车、家电等早周期股的反弹机会。

主要观点

• 港股调整逻辑：与2月初港股与美股脱钩类似，主要受美联储可能提前退出宽松政策、美元走强及中国经济放缓影响。但与之前不同的是，本轮调整资金获利了结意图更明显，调整节奏更有序。
• 市场展望：5月下旬至6月上旬市场或延续震荡调整，但调整过程将提供逢低买入机会，为三季度政策和基本面回暖驱动的反弹行情布局。
• A股动态：A股市场整体表现稳定，但部分个股出现分化。分析师指出，政策和基本面回暖将带来反弹机会，同时行业改革将加速。

关键信息

港股市场表现

• 恒生指数：收市22,618.67，下跌51.01，跌幅0.23%
• 金融分类：收市32,197.71，下跌97.26，跌幅0.30%
• 地产分类：收市31,454.55，下跌338.21，跌幅1.06%
• 公用分类：收市56,036.45，上涨404.54，涨幅0.73%
• 工商分类：收市12,406.71，下跌1.08，跌幅0.01%
• 国企指数：收市10,722.30，下跌24.40，跌幅0.23%
• 红筹指数：收市4,326.16，下跌12.36，跌幅0.28%
• 创业板指数：收市406.82，上涨4.11，涨幅1.02%

海外市场动态

• 美国市场：经济数据多数好于预期，房地产市场持续复苏，耐用品订单增加，但制造业PMI数据背离，显示复苏仍需时间。
• 欧元区：5月PMI数据上升至47.7，但仍处于萎缩区间，二季度衰退风险较高。
• 日本市场：股市重挫，影响港股走势。

大宗商品与外汇市场

• 布伦特原油：收市101.92，下跌0.52，跌幅0.51%
• 黄金现货：收市1,385.0，下跌1.61，跌幅0.12%
• LME期铝：收市1,840.0，下跌10.00，跌幅0.54%
• LME期铜：收市7,299.0，下跌1.00，跌幅0.01%
• 波罗的海干散货：收市826.00，下跌2.00，跌幅0.24%
• API2009煤价：收市91.10，下跌0.25，跌幅0.27%
• 美元/人民币：6.19，下跌0.01，跌幅0.16%
• 美元/港币：7.76，持平，涨幅0.00%
• 人民币NDF(一年)：6.23，持平，涨幅0.00%
• 欧元/美元：129.38，上涨0.21，涨幅0.16%

政策与行业动态

• 光伏产品价格：本周略有上升，主要因双反不确定性，但上涨动能减弱。分析师建议优选不受影响的卡姆丹克（00712.HK）和兴业太阳能（00750.HK）。
• 养老主题中的保险机遇：《养老保障管理业务管理暂行办法》颁布，开放个人投资者参与，保险公司将在企业年金管理中发挥重要作用，未来十年企业年金规模将保持40%的增速。

公司聚焦

• 金山软件：2013Q1业绩显著超预期，主要因游戏业务增长，维持买入评级。
• A股报告摘要：广东药品交易方案实施将加速行业分化，利好高质量、独家及中标价格维护较好的品种，普药受损。

晨会报告

服装板块

• 宝姿：中性，目标价5.91，上升空间-7.94%
• 百丽国际：买入，目标价17.55，上升空间46.74%
• 特步：卖出，目标价2.47，上升空间-27.57%
• 安踏体育：卖出，目标价6.50，上升空间-14.13%
• 361度：买入，目标价2.59，上升空间23.92%
• 匹克体育：买入，目标价1.48，上升空间11.28%
• 李宁：买入，目标价5.20，上升空间15.04%
• 中国动向：买入，目标价1.67，上升空间16.78%
• 美克国际：中性，目标价0.35，上升空间-7.89%
• 利郎：中性，目标价4.86，上升空间4.07%

金属及采掘板块

• 招金矿业：买入，目标价13.50，上升空间80.72%
• 紫金矿业：买入，目标价3.20，上升空间49.53%
• 江西铜业：买入，目标价22.30，上升空间44.43%
• 洛阳钼业：中性，目标价3.10，上升空间0.32%
• 中国铝业：卖出，目标价2.50，上升空间-19.61%
• 中国宏桥：买入，目标价5.60，上升空间24.17%
• 俄铝：卖出，目标价3.10，上升空间-19.06%
• 伊泰煤炭：买入，目标价50.30，上升空间27.34%

汽车及其他板块

• 比亚迪：卖出，目标价13.00，上升空间-59.12%
• 东风汽车(香港)：买入，目标价14.17，上升空间18.48%
• 吉利汽车：买入，目标价5.04，上升空间30.57%
• 长城汽车：中性，目标价33.09，上升空间-8.21%
• 华晨汽控：买入，目标价10.63，上升空间22.61%
• 敏实集团：中性，目标价13.20，上升空间-2.08%
• 正通汽车：买入，目标价5.85，上升空间39.29%
• 中升控股：中性，目标价10.68，上升空间8.43%

石油天然气板块

• 中石油：买入，目标价10.55，上升空间11.64%
• 中石化：中性，目标价9.00，上升空间9.62%
• 中海油：买入，目标价17.00，上升空间22.13%
• 中油然气：中性，目标价2.50，上升空间-19.61%
• 中国神华：买入，目标价36.40，上升空间40.00%

医药板块

• 国药控股：买入，目标价29.54，上升空间34.27%
• 上海医药：买入，目标价16.60，上升空间10.23%
• 康哲药业：买入，目标价8.46，上升空间18.99%
• 联邦制药：买入，目标价4.01，上升空间35.93%
• 四环医药：卖出，目标价4.02，上升空间-12.61%

新能源板块

• 保利协鑫：中性，目标价1.97，上升空间7.07%
• 卡姆丹克太阳能：中性，目标价1.76，上升空间2.33%
• 金风科技：卖出，目标价3.02，上升空间-48.29%
• 兴业太阳能：买入，目标价9.40，上升空间13.53%
• 天能动力：买入，目标价6.88，上升空间54.26%

食品饮料及其它板块

• 康师傅：买入，目标价23.10，上升空间15.85%
• 蒙牛乳业：中性，目标价24.30，上升空间-8.13%
• 中国食品：中性，目标价4.25，上升空间-3.19%
• 中国旺旺：中性，目标价12.10，上升空间4.13%
• 维他奶国际：卖出，目标价9.00，上升空间-10.89%

美股板块

• 百度：中性，目标价94.39，上升空间-2.14%
• 新浪：中性，目标价56.04，上升空间-3.63%
• 搜狐：中性，目标价59.20，上升空间-7.67%
• 网易：中性，目标价68.20，上升空间9.89%
• 奇虎360：卖出，目标价34.83，上升空间-19.11%
• 优酷网：中性，目标价18.22，上升空间-9.17%
• 新东方：中性，目标价22.00，上升空间8.21%
• 当当：中性，目标价34.83，上升空间-19.11%

总结

本周港股整体调整，受外围因素影响显著，但调整空间有限。分析师建议维持区间操作，关注电子、TMT、节能环保、能源设备基建等板块，并在市场企稳后布局早周期股。海外市场方面，美国经济数据多数向好，但制造业复苏仍需时间；欧元区经济仍面临衰退风险。大宗商品价格整体下行，外汇市场波动较小。政策方面，光伏产品价格略有上升，保险养老金管理扩容将带来机遇。行业动态显示，广东药品交易方案将加速行业分化，利好高质量品种。公司聚焦部分，金山软件业绩超预期，部分股票如百丽国际、吉利汽车等被推荐买入，而比亚迪、金风科技等则被卖出。整体来看，市场在政策和基本面的驱动下仍有机会，但需谨慎应对内外部风险。