20240114-华创证券-有色金属行业周报_美联储降息预期降温_地缘冲突刺激避险情绪_19页_1mb

有色金属行业周报总结

核心主题

• 宏观经济与地缘政治影响：美联储降息预期降温，避险情绪升温，尤其受地缘冲突如红海局势影响，黄金等贵金属表现强劲。
• 金属市场动态：工业金属（如铜、铝）供应端扰动，新能源金属（如锑）需求与价格上涨。

工业金属分析

• 事件与观点：
  • 印尼自由港请求2024年5月后铜精矿出口豁免，因冶炼厂产能未达标；铜价潜在上涨风险。
  • 俄Udokan铜矿火灾部分厂房受损，或导致供应中断，影响第二季度生产启动，潜在铜市场扰动。
  • 厄瓜多尔Mirador铜矿生产和转运未受武装冲突影响，铜精矿产量稳定。
• 公司动态：
  • 紫金矿业拟690亿元认购加拿大矿业公司15％股份，聚焦厄瓜多尔瓦林查铜矿项目，预计资源量大，开发潜力高。

投资建议

• 电解铝：推荐火电铝标的（如神火股份、天山铝业），受益于需求复苏和供给受限。
• 贵金属：建议关注盈利能力强的银泰黄金，长期避险机会。
• 新能源金属：锑锭价格上涨，建议关注湖南黄金、华锡有色（锑相关）。

新能源金属与风险

• 锑锭市场：价格涨幅明显（1月上涨54％），产量受限，物流影响库存。
• 稀土市场：北方稀土季度定价机制调整，显示供应稳定性。
• 风险：美国通胀、海外经济衰退、国内复苏不及预期可能影响金属价格和需求。

结论

报告强调工业金属的短期供应不确定性和新能源金属的成长潜力，建议关注电解铝和贵金属板块，长线布局锑等小金属，同时警惕宏观经济风险。