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汇量科技-IPO点评总结

公司概览

汇量科技（1860.HK）是一家领先的移动广告技术平台，为全球移动应用开发者提供移动广告平台及移动分析服务。其核心业务包括帮助开发者获客、变现以及分析应用性能和用户行为。

• 市场地位：截至2018年6月30日，公司在全球移动广告平台中排名前10，亚洲排名第2，中国排名第1。
• 市场份额：为前50大中国“出海”应用提供获客服务的最大的第三方广告平台。
• 财务表现：
  • 2015-2017年收入和净利润复合年增长率分别达到36.8%和76.6%，收入达3.13亿港元，净利润达2,717万美元。
  • 2018年上半年收入同比增长7.1%，但净利润同比下滑49.6%，仅为1,013万美元。

行业状况及前景

• 行业趋势：移动广告全球化已成为大趋势，预计2017-2022年全球移动广告市场规模复合年增长率（CAGR）为17.3%，至2022年将达到约3,165亿美元。
• 技术发展：随着程序化广告比例的增加，移动广告服务提供商将迎来快速增长。
• 市场迁移：线下广告持续向移动广告迁移，为行业带来新的增长点。

优势与机遇

• 技术领先：汇量科技是移动广告及移动分析的领先技术平台，具备全球业务规模。
• 专有平台：拥有全球领先的移动分析SaaS平台，为客户提供深度数据洞察。
• 全球化网络：广泛的全球业务网络和强大的本土化服务能力，有助于拓展国际市场。

弱项与风险

• 市场增长放缓：全球移动广告市场增长可能低于预期，影响公司业绩。
• 隐私监管：数据隐私相关的法规日益严格，可能带来合规和业务模式上的挑战。
• 技术不确定性：移动广告领域技术变化迅速，存在一定的技术风险。

投资估值

• 估值水平：根据发行价区间3.90-5.10港元计算，公司2017年静态市盈率约为27.9-36.5倍。
• 评级依据：
  • 公司营运评级：2/3
  • 行业前景评级：2/3
  • 招股估值评级：0/2
  • 市场情绪评级：1/2
• 综合评级：IPO专用评级为5（0-10分制，10为最高）。

主要发售统计

保荐人与账簿管理人

• 保荐人：瑞银、招银国际
• 账簿管理人：瑞银、招银国际、AMTD尚乘、建银国际、海通国际、兴证国际
• 会计师：毕马威

分析师信息

• 分析师：蔡偉鴻（CFA），安信国际证券（香港）有限公司
• 联系方式：
  • 香港：+852-2213 1409
  • 邮箱：patrick Choi@eif.com.hk

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成购买或出售证券的邀请。
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规范性披露

• 分析员及其关联方未担任公司董事或高级职员。
• 未拥有公司财务权益，且安信国际对公司的财务权益占比低于1%或无。

公司信息

• 安信国际证券(香港)有限公司
  • 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼
  • 电话：+852-2213 1000
  • 传真：+852-2213 1010
  • 网站：www.baogaoba.xyz

总结

汇量科技凭借其全球领先的移动广告平台及分析服务，在市场中占据重要地位。尽管其2018年上半年收入增长放缓，净利润下滑显著，但其在技术平台、全球化业务及本土化能力方面具有明显优势。行业前景乐观，但面临市场增长放缓、数据隐私监管和技术变化等多重风险。IPO估值较为进取，综合评级为5，表明其具备一定投资价值，但需谨慎对待。