20170911-中国民生银行-每周要闻分析总第111期_15页_1mb

报告摘要

每周要闻分析总结（2017年第36期）

核心内容概述

本期要闻聚焦全球及国内宏观经济形势、金融政策动态、国际贸易数据以及国内经济改革进展，内容涵盖金砖国家经贸合作、美联储与欧央行货币政策、加拿大央行加息、中国债务风险、外汇市场波动、市场流动性状况及8月经济数据表现等多个方面。

全球财经要闻

金砖国家签署《经贸合作行动纲领》

时间：9月4日，金砖国家领导人厦门会晤期间。
签署方：中国商务部部长钟山与其他金砖国家经贸部长及代表。
主要内容：
- 聚焦反对贸易保护主义、发展服务贸易、推进电子商务、深化知识产权合作、加强经济技术合作。
- 文件是金砖国家经贸合作历史上首份由领导人见证签署的重要文件。
意义：标志着金砖国家经贸合作进入新阶段，推动构建开放型世界经济。

美联储褐皮书：经济温和至适度增长，通胀低迷

结论：美国经济温和至适度增长，但通胀仍处于低迷状态。
主要因素：
- 多数地区就业市场趋紧，薪资增长有限。
- 消费者支出增加，但部分行业如汽车销售表现不一。
- 输入物价涨幅超过销售价格涨幅，显示成本压力。
外部冲击：飓风哈维对经济造成一定影响，市场担忧美国劳动力市场前景。

欧央行维持利率及QE规模不变，上调经济增速预期

利率政策：主要再融资利率、隔夜贷款利率、隔夜存款利率均维持不变，QE规模维持600亿欧元/月。
经济预期：2017年GDP增速上调至2.2%，2018年预计为1.8%，2019年预计为1.7%。
通胀预期：2017年通胀率预计为1.5%，2018年预计为1.2%，2019年预计为1.5%。
背景：欧元区经济复苏持续，但通胀上升动能不足，欧央行对QE缩减持谨慎态度。

加拿大央行意外加息25个基点

利率调整：隔夜利率上调至1%，贴现率和存款利率分别上调至1.25%和0.75%。
原因：加拿大经济表现强劲，超预期增长，央行认为可以退出部分货币刺激措施。
市场反应：加元应声上涨，汇率突破1加元兑0.82美元，创两年新高。
未来展望：若经济数据持续向好，年内可能再度加息。

国内财经要闻

李克强总理考察山西，强调加快新旧动能转换

时间：9月4日至5日。
重点内容：
- 淘汰落后产能，支持新兴产业。
- 鼓励大众创业、万众创新，推动经济转型升级。
- 强调改革与创新驱动战略，提升企业核心竞争力。
背景：山西作为资源型省份，经济依赖煤炭产业，面临转型压力。

国务院常务会议：扩大“证照分离”改革试点

改革内容：
- 推广“证照分离”试点至10个自贸试验区。
- 取消52项国务院部门行政许可事项，22项中央指定地方实施的许可事项。
目的：优化营商环境，降低企业制度性交易成本，激发市场活力。
成效：试点已取得阶段性成果，17项举措被国家采纳。

国家统计局：我国债务风险总体可控

宏观杠杆率：2016年末约为250%，处于中等水平。
风险可控原因：
- 居民、政府部门杠杆率远低于国际警戒线。
- 债务以内债为主，外汇储备充足。
- 储蓄率高，政府具备化解债务风险的经验。
未来展望：随着供给侧结构性改革推进，债务压力有望进一步缓解。

金融发展动态

在岸即期汇率升幅超1000bp，央行降外汇风险准备金率至0%

汇率表现：在岸即期汇率升幅达1062bp，中间价逼近6.50。
政策调整：自9月11日起，外汇风险准备金率降至0%。
市场影响：
- 央行容忍度提高，释放人民币国际化信号。
- 有助于缓解人民币升值压力，稳定市场预期。

央行重启28天逆回购并续做MLF

操作内容：
- 重启28天逆回购，投放200亿资金。
- 超额续做1年期MLF，规模达2980亿元。
目的：
- 稳定季末流动性，应对MPA考核。
- 避免非银资金紧张，提振市场信心。
未来展望：央行将继续“削峰填谷”，维持流动性平稳。

8月数据专题

出口与进口数据

出口：同比增长5.5%，环比下降，实现贸易顺差420亿美元。
进口：同比增长13.3%，好于预期，实现贸易顺差2865亿元。
主要表现：
- 机电产品、传统劳动密集型产品仍是出口主力。
- 劳动密集型产品出口增速下滑，高新技术产品保持增长。
- 人民币升值削弱出口竞争力，去年同期基数较高。

CPI与PPI数据

CPI：同比上涨1.8%，环比上涨0.4%，食品价格由降转升。
PPI：同比上涨6.3%，环比上涨0.9%，上游工业品价格显著回升。
分类别表现：
- 食品价格：鲜菜、蛋类、水产品价格上涨，畜肉类价格下降。
- 非食品价格：整体上涨，医疗保健、居住等价格上涨明显。
- PPI上涨集中于生产资料，生活资料涨幅有限。

外汇储备

数据：8月末外汇储备为30915亿美元，首次实现七连增。
原因：海外债市上涨、人民币走强、内地股市上涨及经济增长。
展望：外汇储备有望保持小幅增长，但需关注资本流动与汇率波动。

总结

本期要闻显示，全球主要经济体在货币政策与经济政策上保持谨慎，中国则在推动经济转型升级、深化金融改革、控制债务风险等方面取得进展。人民币汇率波动受到多种因素影响，央行通过调整政策工具稳定市场预期。8月经济数据显示，出口增速放缓，但进口保持增长，CPI与PPI均超预期，显示通胀压力有所增强，但主要来源于食品和上游能源材料价格。整体来看，中国经济在稳中向好，政策调控与市场机制协同发力，为后续发展奠定基础。

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