20161223-爱建证券-房地产行业2017年度投资策略_行业进入调整期_在变革中寻求投资机会_32页_1mb

报告摘要

2017年，中国房地产行业将进入调整期，面临内外压力。主要表现为投资增速放缓、销售增速下降或出现负增长、去库存压力加大及行业景气度下滑。同时，人口结构的变化将导致中长期房地产市场需求不足。行业将经历小周期的下降通道，政策、货币及信贷将逐步收紧，以控制房价上涨和降低杠杆。

政策收紧：2017年，政策调控将更加严格，限购、限贷、限价等措施密集出台，尤其是对热点城市，以抑制房价过快上涨。
去库存为主：一线城市的库存压力较小，房价仍以高位盘整为主；二、三线城市将继续以去库存为主要任务，销售压力较大。
融资环境收紧：M1和M2剪刀差收窄，居民存款流向企业账户减少，房企虽资金充裕，但资金压力显现。2017年将有近1200亿元房企债券到期，高杠杆房企将面临行业洗牌。
并购重组：行业将进入并购重组阶段，大型房企将通过整合中小房企，优化行业结构，实现优胜劣汰。
房企转型：多数房企将调整业务结构，向商业地产、养老地产、健康产业、金融等领域转型，或收缩地产业务，寻求其他发展机会。
行业评级：给予房地产行业“同步大市”评级，推荐投资组合包括苏宁环球、华发股份、华夏幸福、信达地产等。

公司名称	证券代码	投资评级	EPS（2016E）	EPS（2017E）	P/E（2016E）	P/E（2017E）
苏宁环球	000718	强烈推荐	0.38	0.49	25	19
华发股份	600325	强烈推荐	0.89	1.15	26	19
华夏幸福	600340	强烈推荐	2.23	2.86	12	10
信达地产	600657	强烈推荐	0.65	0.82	11	8
粤宏远A	000573	推荐	0.05	0.07	216	155
荣丰控股	000668	推荐	0.01	0.03	2516	839
南京高科	600064	推荐	1.39	1.72	12	10
空港股份	600463	推荐	1.91	2.15	8	7
张江高科	600895	推荐	0.35	0.42	52	43
中房地产	000736	推荐	0.16	0.18	115	104
陆家嘴	600663	推荐	0.69	0.83	34	29