20220315-川财证券-1-2月工业经济数据点评_1-2月国民经济恢复超预期_3页_355kb

1-2月国民经济恢复超预期总结

核心内容

2022年1-2月，中国国民经济呈现出超预期的恢复态势，工业、投资与消费三大主要经济指标均实现显著增长，显示出经济在政策支持和市场自我调节下的韧性。

主要观点

工业经济

• 工业增加值：全国规模以上工业增加值同比增长 7.5%，比2021年12月加快 3.2个百分点，比两年平均增速加快 1.4个百分点，工业生产持续回升。
• 高技术制造业：高技术制造业增加值同比增长 14.4%，装备制造业增长 9.6%，增速分别高于整体工业 6.9 和 2.1个百分点，显示经济结构优化和产业升级的积极信号。
• 行业挑战：尽管整体工业增速回升，但外部环境复杂多变，国内供需条件深刻变化，短期内仍面临一定的运行压力。汽车行业受芯片供应影响，虽有改善，但后续仍需观察。

固定资产投资

• 总体增长：全国固定资产投资（不含农户）同比增长 12.2%，比2021年加快 7.3个百分点，比两年平均增速加快 8.3个百分点，显示投资持续发力。
• 基建投资：基础设施投资增长 8.1%，政府工作报告提出以基建为抓手扩大投资，后续将有大量基建项目落地，财政前置为投资提供资金保障。
• 高技术产业投资：高技术制造业投资增长显著，电子及通信设备制造业增长 50.3%，医疗仪器设备及仪器仪表制造业增长 41.2%，反映高技术产业的强劲发展势头。
• 房地产影响：在房地产政策持续收紧背景下，固定资产投资结构发生转变，更多资源向高技术产业倾斜。

社会消费品零售总额

• 消费回升：社会消费品零售总额同比增长 6.7%，比2021年12月加快 5.0个百分点，比两年平均增速加快 2.8个百分点，消费回暖明显。
• 节日效应：春节期间消费释放对数据形成支撑，升级类消费表现突出，如金银珠宝类增长 19.5%，家用电器类增长 12.7%，文化办公用品类增长 11.1%。
• 风险因素：近期全国疫情形势趋紧，可能对消费恢复造成一定影响，需持续关注后续变化。

关键信息

• 政策支持：稳增长政策持续发力，推动工业经济平稳增长。
• 结构转型：高技术产业投资快速增长，对经济结构转型产生积极影响。
• 区域布局：川财证券研究所设于北京、上海、深圳、成都，覆盖全国主要经济区域。
• 风险提示：包括海外疫情波动、下游需求不及预期、货币政策变化等潜在风险。

相关报告

• 【川财研究】宏观动态点评：制造业供需均有走弱（20210930）
• 【川财研究】宏观动态点评：对货币政策例会的简要解读（20210928）
• 【川财研究】宏观动态点评：关注工业企业利润结构分化（20210928）
• 【川财研究】宏观动态点评：关于“能耗双控”的简要讨论（20210927）

分析师声明

• 分析师陈雳与崔裕具备合法证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，不与报告内容直接或间接相关。

投资评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行判断。
• 报告版权属川财证券所有，未经授权不得使用或传播。

风险提示

• 海外疫情超预期波动风险
• 下游需求不及预期
• 货币政策变化风险