20220315-中邮证券-2022年1-2月国民经济运行情况点评_1-2月国民经济恢复良好_全年经济增长形势依然严峻_6页_1022kb

2022年1-2月国民经济运行情况总结

核心内容概述

2022年1-2月，我国国民经济呈现良好恢复态势，但全年经济增长仍面临较大压力。主要行业和领域表现积极，政策支持和市场需求增长成为推动经济复苏的重要因素。同时，外部环境不确定性上升，对国内经济增长形成挑战。

主要观点与关键信息

1. 工业生产加快，产业结构优化

• 规模以上工业增加值同比增长7.5%，增速较2021年12月加快3.2个百分点，比两年平均增速加快1.4个百分点。
• 新能源产业增长显著，同比增长150.5%，太阳能电池产量增长26.4%。
• 高技术制造业同比增长14.4%，政策倾斜领域表现突出。
• 制造业PMI与生产经营活动预期指数同步回升，显示企业信心增强。

2. 服务业稳步恢复

• 服务业生产指数同比增长4.2%，比2021年12月加快1.2个百分点。
• 信息传输、软件和信息技术服务业增长最快，达16.3%。
• 铁路、航空、邮政、文化娱乐等行业商务活动指数均升至57.0%以上，服务业预期增强。

3. 消费市场回暖，产品升级明显

• 社会消费品零售总额74426亿元，同比增长6.7%，比2021年12月加快5.0个百分点。
• 普通消费品需求增长，升级类商品销售增速较快，显示消费结构优化。

4. 固定资产与高技术产业投资快速增长

• 全国固定资产投资（不含农户）50763亿元，同比增长12.2%，比2021年加快7.3个百分点。
• 高技术产业投资增速达34.4%，政策推动下产业结构持续优化。

5. 进出口稳步增长，贸易顺差扩大

• 货物进出口总额62044亿元，同比增长13.3%。
• 贸易顺差7388亿元，机电产品出口增长9.9%，占出口总额最大比例。

6. 就业形势总体稳定

• 城镇新增就业163万人，2月城镇调查失业率为5.5%，与上年同期持平，显示就业市场稳定。

7. 物价温和上涨，CPI与PPI剪刀差收窄

• CPI同比上涨0.9%，受去年猪肉高基数影响，猪肉价格同比下降42.0%，抑制CPI涨幅。
• PPI同比上涨8.9%，能源、有色金属等大宗商品价格上涨沿产业链传导。
• PPI-CPI剪刀差收窄，显示社会生产向良性回归。

8. 外部因素加剧增长不确定性

• 猪肉价格有望在下半年回升，对CPI形成拉动。
• 原油、有色金属等大宗商品价格上涨，将逐步向下游传导，增加通胀压力。
• 俄乌局势与中美关系对全球经济和国内经济形成不确定性，美国对中国产业的限制持续对经济造成冲击。

9. 政策支持推动经济复苏

• 稳增长政策靠前发力，使得1-2月经济恢复好于预期。
• 预计全年保增长措施力度将进一步加大。

风险提示

• 政策施行效果不及预期
• 疫情恶化
• 国际关系恶化
• 地方债务风险集中爆发

投资评级标准

股票投资评级

• 推荐：预计涨幅高于沪深300指数20%以上
• 谨慎推荐：预计涨幅高于沪深300指数10%-20%
• 中性：预计涨幅介于沪深300指数-10%-10%
• 回避：预计涨幅低于沪深300指数10%以上

行业投资评级

• 强于大市：预计涨幅高于沪深300指数5%以上
• 中性：预计涨幅介于沪深300指数-5%-5%
• 弱于大市：预计涨幅低于沪深300指数5%以上

可转债投资评级

• 推荐：预计涨幅高于中信标普可转债指数10%以上
• 谨慎推荐：预计涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%
• 中性：预计涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%
• 回避：预计涨幅低于中信标普可转债指数5%以上

公司简介

• 中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币。
• 由中国邮政集团公司绝对控股，业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。
• 分布于全国多个省市，具备较强的综合金融服务能力。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托渠道，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等，全面实行客户交易资金第三方存管。
• 证券自营业务：使用自有资金和依法筹集资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供投资建议与分析服务。
• 基金销售与资产管理：代理发售基金产品，开展证券资产管理业务。
• 承销与财务顾问业务：具备证券承销与财务顾问资质，提供全面金融服务。