20211118-中泰证券-_晨会聚焦_顺丰控股_盈利核心仍可优化_国际业务值得关注_5页_674kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由中泰证券研究所发布，内容涵盖医药、零售&物流、环保、地产及家电五大行业，分别对诺唯赞、顺丰控股、首创环保、保利物业及家电行业9月数据进行了深度分析与投资建议。

一、医药行业：诺唯赞（688105）

主要观点

• 诺唯赞是国内生命科学上游解决方案领先供应商之一，业务覆盖分子试剂、POCT试剂及生物医药服务。
• 公司掌握核心蛋白开发平台技术，具备强大的研发能力，已积累上万种高性能酶突变库。
• 蛋白开发平台支撑其在科研服务、医疗诊断、CRO及疫苗等领域的业务拓展。
• 核心原料自研自产，构建高壁垒，POCT业务进入快车道。
• 公司已突破新冠中和抗体药物、生物疫苗等领域，未来有望成为业绩增长点。

关键信息

• 2020年营业收入15.64亿元，同比增长482.95%。
• 预计2021-2023年收入分别为17.20、19.43、22.30亿元，归母净利润分别为6.47、8.11、9.49亿元。
• EPS预测为1.62、2.03、2.37元。
• 风险提示包括新产品研发、政策变化、市场竞争等。

二、零售&物流行业：顺丰控股（002352）

主要观点

• 顺丰处于产能投放爬坡期，盈利核心仍为时效件业务。
• 时效件业务在量、价、成本方面仍有优化空间。
• 国际业务作为第二曲线，具备长期竞争壁垒和广阔市场空间。

关键信息

• 预计2021-2023年EPS分别为0.67、1.23、1.89元。
• 时效件业务盈利能力有望提升，国际业务成为重点发展方向。
• 风险提示包括时效件增速不及预期、新业务培育、四网融通效果等。

三、环保行业：首创环保（600008）

主要观点

• 公司聚焦主业，实现稳健发展，业务涵盖水处理、固废处理、环境综合治理等。
• REITs发行成功，盘活存量资产，推动高质量发展。
• 固废业务发展迅速，未来增长潜力大。

关键信息

• 2021年前三季度归母净利润19.14亿元，同比增长106.20%。
• 预计2021-2023年EPS分别为0.27、0.34、0.41元，营收分别为224.26、262.96、300.54亿元。
• 风险提示包括水价调价滞后、成本控制、市场竞争、资质续期等。

四、地产行业：保利物业（6049.HK）

主要观点

• 公司拟推行股权激励计划，有助于提升员工积极性，加速高质量增长。
• 本次激励计划覆盖范围广、解锁条件严苛，显示公司对长期发展的重视。
• 物业行业正处于快速成长阶段，激励计划有望助力公司巩固龙头地位。

关键信息

• 激励对象为197人，约占员工总数的0.44%。
• 解锁条件包括归母净利润复合增速、应收账款周转率、ROE等指标。
• 若顺利落地，将有效提升公司驱动力。
• 风险提示包括审批不确定性、疫情反复、毛利率不及预期等。

五、家电行业：9月数据点评

主要观点

• 9月终端需求疲软，但盈利修复趋势明显。
• 白电整体稳健，但价增量减趋势未改。
• 厨电集成灶线下增速亮眼，清洁电器景气度持续提升。
• 投资建议聚焦成长类和价值类企业，分别关注新品催化及盈利修复机会。

关键信息

• 空调内外销同比分别-0.2%和+2.3%。
• 集成灶线下增长54.9%，清洁电器线上线下分别增长17.8%和18.1%。
• 推荐关注科沃斯、光峰科技、石头科技、极米科技、亿田智能、火星人等成长类企业；苏泊尔、海尔智家、美的集团、格力电器等价值类企业。
• 风险提示包括原材料涨价、终端需求不及预期、行业竞争加剧等。

总结

本报告全面分析了医药、零售&物流、环保、地产及家电行业的重点企业与市场趋势，指出诺唯赞凭借蛋白开发平台技术实现高增长，顺丰控股在时效件业务和国际业务上仍有优化空间，首创环保通过REITs盘活资产，保利物业拟通过股权激励计划推动高质量发展，而家电行业在需求平淡背景下更应关注盈利修复。整体来看，各行业均存在结构性增长机会，需关注技术壁垒、政策支持及市场拓展等因素。