20260316-中金公司-260316BondDaily-地缘波动背景下,人民币和人民币债券国际化或加速_11页_4mb

人民币和人民币债券国际化或加速

核心内容概述

在地缘政治波动加剧的背景下，人民币和人民币债券的国际化进程可能加速。这一趋势源于国际货币体系的多元化需求，以及人民币在全球能源贸易结算中的逐步提升。同时，人民币的升值通道和金融资产的吸引力，也促使境外资金增加人民币债券配置，进一步推动人民币国际化。

主要观点

• 地缘政治变化：中东局势的波动削弱了美元的国际主导地位，促使海湾国家重新评估能源贸易结算路径，为人民币国际化创造新机遇。
• 人民币支付结算地位提升：近年来人民币在国际支付中的市场份额稳步上升，尤其在能源等关键贸易领域取得进展。
• 人民币升值通道：人民币自前期承压贬值转向升值，吸引了更多境外资金流入，提升了人民币资产的吸引力。
• 国际货币体系重构：美元作为国际主导货币的根基正在动摇，国际货币体系正向多元化过渡，人民币在其中的角色日益重要。
• 境外资金配置增加：随着人民币国际化推进，境外机构对人民币债券的配置意愿增强，成为债市需求端的新增力量。

关键信息

货币市场

• 银行间市场：
  • 拆借7D收益率为1.47%，下行1bp。
  • 回购1D收益率为1.32%，稳定；7D收益率为1.45%，下行1bp；14D收益率为1.49%，稳定；21D收益率为1.57%，上行2bp；1M收益率为1.57%，上行5bp。
  • Shibor方面，1M收益率为1.53%，下行0.47bp；3M为1.54%，下行0.40bp；6M为1.55%，下行0.44bp；9M为1.56%，下行0.43bp；1Y为1.57%，下行0.44bp。
• 交易所市场：
  • 回购1D收益率为1.53%，上行24bp；7D收益率为1.53%，上行1bp。
  • 国债26国债03成交在1.56%，上行2bp。

二级市场

• 利率债：

  • 国债1Y收益率为1.26%，稳定；3Y为1.31%，上行10.25bp；5Y为1.525%，上行1.50bp；7Y为1.6975%，上行1.50bp；10Y为1.835%，上行1.80bp；30Y为2.306%，上行1.75bp。
  • 国开债1Y收益率为1.4925%，上行0.45bp；3Y为1.595%，上行0.50bp；5Y为1.725%，上行0.75bp；7Y为1.813%，上行1.00bp；10Y为1.9855%，上行1.05bp；20Y为2.265%，上行1.00bp。
  • 农发债1Y收益率为1.4925%，上行0.75bp；3Y为1.5975%，上行0.25bp；5Y为1.6975%，上行0.75bp。
  • 口行债1Y收益率为1.485%，稳定；3Y为1.6025%，上行0.25bp；5Y为1.67%，上行0.50bp。

• 信用债：

  • 短融中票绝对收益率和信用利差变化显示，不同评级债券的收益率多数上行，信用利差部分走阔。
  • 交易所市场活跃度一般，成交收益率多数上行。

债券二级市场成交

• 交易所市场：活跃债券如26国债03成交在1.56%，上行2bp。
• 银行间市场：信用债收益率以上行为主，不同行业和区域的平台收益率变化不一，部分下行，部分上行。

衍生品市场

• 国债期货整体收跌，其中TL2606收跌0.43%，T2606收跌0.11%，TF2606收跌0.08%，TS2606收跌0.04%。
• IRS互换利率整体上行，1Y FR007上行1bp收于1.51%，5Y FR007上行2bp收于1.64%。
• 转债市场整体下跌，中证转债收跌0.36%，全市转债等权收跌0.10%。

外汇及大宗商品

• USD/CNY：中间价为6.9057，收盘价为6.8978，定盘价为6.9016。
• 美元指数：为100.26，下行0.23%。
• Brent原油期货：为105.32，上行1.38%。
• WTI原油期货：为98.13，上行0.96%。
• CRB食品：为492.66，上行0.38%。
• CRB工业：为615.95，下行0.40%。
• 农产品价格指数：为122.76，下行0.11%。

主要国家国债隐含通胀预期

• 通胀预期数据表明，国际货币体系正在经历重构，人民币在全球经济中的地位逐步上升。

中美利差

• 中美利差数据反映了人民币资产在国际资本流动中的吸引力。

政策动态

• 中国1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，规模以上工业增加值同比增长6.3%，固定资产投资同比增长1.8%。
• 房地产开发投资同比下降11.1%，新建商品房销售面积同比下降13.5%。
• 上海市调整商业用房购房贷款最低首付款比例为不低于30%。
• 霍尔木兹海峡通航船只数量因地缘冲突降至零，引发对能源安全的关注。
• 商务部表示消费品以旧换新政策带动销售额超3000亿元。
• 美国总统特朗普表示若中国不协助霍尔木兹海峡护航，将推迟访华。

评级调整

• 四川广安爱众股份有限公司：中诚信国际将其评级调整为AA（稳定（关注））。
• 南城县金融创新投资发展集团有限公司：远东资信将其评级调整为AA（稳定（关注））。
• 南京江北新区产业投资集团有限公司：新世纪评级将其评级调整为AAA（稳定（关注））。
• 桐庐新城发展投资有限公司：新世纪评级将其评级调整为AA（稳定（关注））。
• 临泉县交通建设投资有限责任公司：东方金诚将其评级调整为AA-（稳定（关注））。
• 东北中小企业融资再担保股份有限公司：安融评级将其评级调整为AAA（稳定（关注））。

总结

在地缘政治波动和国际货币体系重构的背景下，人民币和人民币债券的国际化进程有望加速。人民币在全球支付结算中的地位逐步提升，尤其是在能源贸易领域，而人民币升值通道和金融资产的吸引力也推动了境外资金的流入。随着人民币在国际经贸中的使用增加，市场对其及人民币资产的认可度也将进一步提高，从而增强人民币债券的需求。此外，政策调整和经济数据的积极表现也为人民币国际化提供了有力支撑。