20240711-中邮证券-佐力药业-300181.SZ-2024Q2业绩延续Q1高增长_预计全年高增长确定性大_5页_436kb

佐力药业公司点评报告摘要

证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告
发布日期：2024年7月11日
股票投资评级：买入 | 维持
公司：佐力药业（300181）

公司基本面

最新收盘价为1555元，总市值约109亿元，资产负债率为23.5%，2024年二季度市盈率达2057倍。

业绩概要

2024年上半年预计收入约1426亿元，同比增长41%，归母净利润295-310亿元，同比增长超4900%。其中，二季度收入增长显著，归母净利润同比增长5227%-6724%。公司Q1、Q2业绩延续高增长态势，盈利能力稳健。

业务分析

乌灵胶囊：通过产品规格调整维持收入增长。
百令胶囊：作为国内首个同名同方药，市场份额有望扩大，截至6月已完成二十多个省份挂网。
中药饮片及配方颗粒：增长加速，受益于政策支持及市场需求提升。

盈利预测

预计2024-2026年收入分别为2503亿元、3069亿元、3725亿元；归母净利润预计530亿元、691亿元、886亿元，当前PE分别为2057、1577、1230倍。

风险提示

• 集采下放量速度不及预期
• 精细化管理能力不足

推荐评级

维持“买入”评级，下半年业绩高增长确定性较大，2023年下半年基数较低为全年高增长提供空间。