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IPO申购指南总结：安井食品（2648.HK）

招股详情

• 上市日期：2025年7月4日（星期五）
• 招股价：66.00港元
• 集资额：约24.958亿港元（扣除相关费用）
• 每手股数：100股，入场费约6,666.56港元
• 招股期：2025年6月25日至6月30日；国元证券认购截止日期为2025年6月29日
• 发行量：国际配售约3599.52万股（占比90%），公开发售约399.95万股（占比10%）

公司背景与行业分析

• 安井食品是中国最大的速冻食品公司，按照2024年收入计市场份额6.6%，尤其在速冻调制食品市场占据13.8%的份额。
• 其业务涵盖速冻调制食品、速冻菜肴制品及速冻面米制品，服务家庭、餐厅和外出消费场景。
• 中国速冻食品行业处于成长期，人均消费量低，预计2024-2029年CAGR为9.4%，增长潜力大，受餐饮需求、客户渗透率提升等因素推动。
• 海外市场布局积极，尤其在东南亚等地区有增长机会。
• 行业竞争激烈但分散，五大参与者市场份额合计仅15.0%。

业绩表现与增长前景

• 近年财务表现：2022-2024年收入增长率分别为31.39%、15.29%、7.70%；净利润增长率分别为62.71%、34.33%、0.83%。
• 2025年第一季度业绩下滑（收入下降4.13%，净利润下降10.80%），短期面临消费降级、产能过剩和价格竞争的压力。
• 展望：公司通过优化产品矩阵、新产品推出和海外市场扩张寻求营收增长，但业绩修复仍需观察。

申购建议

• 估值：H股招股价对应2024年PE约13.5倍，较A股估值（16.1倍）有溢价空间。
• 建议：谨慎申购，因短期业绩承压，公司需时间恢复，并关注新产品和海外布局的表现。

其他

• 免责声明：如招股文件所述，投资者应对报告内容进行独立评估和适当咨询，注意投资风险。