20231222-国投安信期货-2024年商品期权年度策略_踏岷山千雪_待三军颜开_29页_2mb

前言

• 强调隐含波动率（IV）的变化反映市场对未来不确定性预期，具有重要策略意义。

市场概况

• 品种：已上市40个商品期权品种，未来预期继续丰富。
• 成交量：2024年商品期权年成交量突破100亿张，较2023年增长，市场发展迅速。
• 分析框架：按品种分组（贵金属、黑色、有色、原油化工、农产品软商品）回顾IV变化，总结各时段最优策略。

回顾与展望：事件对IV与策略的影响

• 重大事件影响：美联储加息、银行业危机、地缘冲突（如巴以问题）等对IV和价格产生显著影响。
• IV变化规律：
  • IV上升：利好期权买方、利空卖方。
  • IV下降：利好期权卖方、利空买方。
• 策略依据：通过事件推动IV变化，结合IV均值回归特性制定交易策略。

贵金属

• 黄金与白银IV同步性高，IV变化阶段明显：
  • 节日前后“长假效应”IV下行，适合空波动率；
  • 银行危机后IV高企，看多策略收益显著；
  • 9-10月IV低点，卖跨策略表现佳。

黑色、有色板块（如螺纹、铁矿）

• 黑色板块IV同步性强，螺纹钢与铁矿IV变动幅度大：
  • 震荡市场中空IV策略占优；
  • 趋势行情中多或空单伴随高IV变化，需谨慎应对。

有色与化工

• 碳酸锂：产能过剩背景下价格波动大，交割前IV回落但居高不下，高价卖货策略适用。
• 纯碱：三波上涨伴IV同步上升，看涨期权买方收益显著。

原油、农产品

• 原油IV高低与供需缺口（如OPEC减产）、金融情绪深刻交互；
• 农产品IV阶段性冲击频繁，策略以止损风控为主。

策略与创新

高价卖货策略

• 适用场景：预期价格维持低位，实体企业销售支持需求。
• 碳酸锂案例：卖出平值看涨期权，锁定售价，增加利润空间。

IV水平判断

• 采用箱线与历史数据对比，划分IV高低，指导各品种策略选择：
  • IV低：做多波动率（交易涨跌加速）；
  • IV高：做空波动率（卖出期权获取IV收益）。

结语

• 在经济周期低迷的大环境下，依托期权工具应对风险，穿越经济困境的决心坚定不移。