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锐科激光（300747.SZ）总结

公司概况

锐科激光是一家专注于激光加工设备的企业，其核心产品为连续光纤激光器，2026年5月19日收盘价为40.46元/股，年内最高价为40.89元/股，最低价为19.65元/股。公司目前在多个新兴应用领域布局，如汽车制造、半导体高端制造和医疗领域，展现了较强的增长潜力。

财务表现

2025年全年业绩

• 营业收入：34.67亿元，同比增长8.43%
• 归母净利润：1.62亿元，同比增长20.52%
• 扣非归母净利润：0.84亿元，同比增长181.42%

2026年第一季度业绩

• 营业收入：8.59亿元，同比增长20.06%
• 归母净利润：0.42亿元，同比增长147.04%
• 扣非归母净利润：0.31亿元，同比增长1156.95%

盈利质量

• 销售毛利率：22.05%，同比提升3.16个百分点
• 销售净利率：5.03%，同比提升2.48个百分点
• 净利润：预计2026-2028年分别为2.43亿元、3.31亿元、4.14亿元
• EPS（摊薄）：预计2026-2028年分别为0.43元、0.59元、0.74元

核心观点

产品结构

• 连续光纤激光器：收入28.39亿元，同比增长12.38%，占总收入81.90%
• 超快激光器：收入0.95亿元，同比增长35.24%
• 脉冲光纤激光器：收入3.29亿元，同比下降18.12%

技术与市场拓展

• 成功研制全球最高功率220kW工业光纤激光器，核心器件实现全国产化
• 在半导体制造领域实现从0到1突破，与头部企业达成合作
• 获得手术级光源认证，获头部医疗企业认可
• 布局激光安防、激光制造、激光民生三大方向，推进“光+智”融合发展

全球布局

• 在德国、墨西哥、泰国、韩国设立海外办事处，加强国际化进程

投资建议

• 短期：盈利拐点确立，手持焊、高功率激光器放量带动业绩快速修复
• 中长期：依托垂直整合与成本优势，持续推进国产替代，超快激光、3D打印等新业务打开增长空间
• 评级：首次覆盖，给予“增持-A”评级
• 估值：2026年5月19日收盘价对应的PE分别为93、69、55倍，预计未来三年盈利增速较快，估值逐步下降

风险提示

1. 宏观经济周期波动风险：激光器行业需求与经济周期密切相关，若宏观经济放缓，可能影响产品需求
2. 市场竞争加剧风险：若公司无法保持技术及成本优势，可能面临市场份额下滑
3. 新业务拓展不及预期风险：新应用仍处于市场开拓期，若市场需求不及预期，可能影响放量节奏

财务预测与关键指标

营收预测

净利润预测

毛利率与净利率

ROE与P/E

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预计涨幅领先基准指数15%以上
  • 增持：预计涨幅领先基准指数5%-15%
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%
  • 减持：预计涨幅介于-15%--5%
  • 卖出：预计涨幅落后基准指数-15%以上
• 行业评级：
  • 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%
  • 落后大市：预计涨幅落后基准指数-10%以上
• 风险评级：
  • A：预计波动率小于等于基准指数
  • B：预计波动率大于基准指数

免责声明

本报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性，仅供参考。投资需谨慎，公司对使用本报告导致的损失不承担责任。

联系信息

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  • 刘斌：S0760524030001，邮箱：liubin3@sxzq.com
  • 贾国琛：S0760525120001，邮箱：jiaguochen@sxzq.com
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