20140829-华安证券-金融创新周刊_15页_335kb

文档内容总结

一、业界动态

• 中国考虑进一步开放股票市场
  中国正考虑向更多国家的海外资金开放国内股市和债市，拓宽离岸人民币回流渠道。计划允许瑞士、卢森堡等国的机构投资者参与RQFII项目，投资中国股市和债市。近期还将批准一家法国投资机构的首次QRFII资格申请。

• IPO重启，中国人寿参与打新
  今年第三批IPO开闸，中国人寿通过7家基金公司管理的7只组合参与了8只新股的申购，预计需动用38.0495亿元的新股申购款。各组合分别针对不同新股进行申购，显示出其对市场的深度参与。

• 央行副司长王毅空降温州推进金融改革
  央行调统司副司长王毅被派往温州挂职，负责金融综合改革试验区的推进工作。他的到来被视为对温州金融改革的“顶层关怀”加强，有助于推动民营银行筹建、利率市场化探索等项目。

• 新三板做市转让业务启动
  全国中小企业股份转让系统（新三板）正式上线做市转让交易方式，首批有43家挂牌公司和42家主办券商参与。做市商通过双向选择机制，为挂牌公司提供流动性支持，提升市场活跃度。

二、政策解析

• 资产证券化监管框架更新
  资产证券化业务监管从审批制转向备案制，基金子公司等其他资产管理机构也被纳入监管范围。监管职责将由基金业协会承担，提高市场化程度。同时，基金业协会将制定负面清单，规范基础资产范围。

• 电商业务被叫停，监管趋严
  国华人寿、珠江人寿、弘康人寿等三家公司被叫停电商业务，天猫店下线。保监会要求规范网销保险产品的宣传方式，特别是“预期收益率”等概念。部分险企因偿付能力不足或业务结构问题，被要求暂停高现金价值产品的销售。

三、业务追踪

• 华宝证券打造量化交易服务业务链
  华宝证券推出了基于期现对冲的量化快速交易平台，支持融资融券、ETF申赎套利、分级基金套利等创新业务，提高资金使用效率和交易速度，为专业投资者提供更高效的服务。

• 6家险企中报显示业务分化明显

  • 中国人寿：净利润增长13.64%，但保费收入同比下滑2.9%，市场份额首次跌破30%。主要因结构调整，减少低价值银保业务，同时退保金增长显著。
  • 中国平安：净利润增长19.3%，但退保率较低，业务结构相对稳健。
  • 中国太保：净利润增长25.33%，但车险综合成本率升至100%，盈利能力承压。
  • 新华保险：净利润增长71.4%，退保率上升至3.8%，主要受市场环境影响。
  • 中国太平：净利润增长180%，主要因太平人寿及太平财险并入中国太平，实现业绩合并。
  • 人保集团：净利润下降12.3%，但旗下人保寿险和人保健康保费收入大幅增长，但利润增长乏力，主要依赖高现金价值产品。

四、观点评论

• 互联网推动金融企业商业模式转变
  互联网正在深刻改变金融企业的盈利模式和业务结构，催生金融新业态。金融企业应以风险控制为核心，转变传统产品导向的商业模式，转向以客户为中心，注重价值创造和客户体验。

• 新三板做市业务对券商影响深远
  做市转让方式的启动，为券商带来新的业务增长点。在短期内，项目储备丰富的券商将受益；长期来看，券商需具备较强的资金实力和投研能力，才能在做市业务中占据优势。新三板市场将为券商提供从挂牌到再融资、并购重组等全生命周期服务机会。

总结
本报告涵盖了中国金融市场的多个方面，包括股票市场开放、IPO重启、金融改革推进、资产证券化监管政策调整、险企电商业务整顿以及新三板做市转让启动等。内容显示，监管层正逐步推动金融体系的市场化改革，同时加强对互联网金融和高现金价值产品的规范。险企在业务结构调整中面临盈利与市场份额的双重挑战，而券商则在创新交易服务和新三板做市业务中寻求新的增长点。整体来看，中国金融市场正经历深刻转型，政策导向和行业实践共同推动金融体系向更高效、更规范的方向发展。