20140829-申万宏源-研究报告周刊_300页_2mb

报告摘要

本周研究报告涵盖多个行业及公司，重点分析了业绩表现、市场趋势、投资建议和未来展望。主要观点包括：部分公司业绩超预期，市场流动性风险需关注，行业改革及政策利好推动增长，同时部分企业面临业绩下滑及调整压力。

去哪儿（Qunar）
- 收入增长超预期，达到人民币4亿，同比增长127%，环比增长19%。
- 飞机票业务增长143%，酒店业务增长79%。
- 成本快速增长，尤其是产品开发、渠道拓展和营销费用。
- 移动端成为主要增长驱动因素，手机端预订量增长27%。
- 维持“买入”评级，上调目标价至37美元，对应20.4倍PE，具有32%上行空间。
中滔环保（CT Environmental）
- 收入同比增长68%，净利润增长98%，超市场预期。
- 污泥处理业务扩张迅速，污水处理产能提升30%。
- 维持“买入”评级，上调目标价至7.7港币，对应14年30倍PE和15年22倍PE，有20%上行空间。
世茂房地产（Shimao）
- 上半年营业收入同比增长42%，核心净利增长21%，超市场预期。
- 毛利率稳定，负债率微增至58%。
- 下半年销售指引乐观，预计全年销售目标为800亿元，维持“买入”评级，目标价21.8港币，对应32%上行空间。
康得新
- 业绩高增长超预期，维持“买入”评级。
- 未来有望开启跨越式发展周期。
中国神华
- 转型布局仍在进行，期待下半年第六轮注资启动。
- 三季报业绩大幅增长，给予“增持”评级。
航空动力
- 净利润同比增长122%，维持“买入”评级。

电力行业
- 电价调整低于预期，板块投资机会重现。
房地产市场
- 销售环比同比均改善，把握跨界转型投资机会。
- 碧桂园因大幅折价供股引发流动性担忧，下调评级至“中性”。
医药生物行业
- 生物仿制药投资机会巨大，关注行业政策变化。
- 顺网科技、视觉中国、康美药业等公司表现突出，给予“买入”或“增持”评级。
宏观政策
- “沪港通”政策推动市场布局，关注受益品种。
- 铁路投资将继续保持高速增长。
- 央行实施定向降息，利好“三农”领域。
- 美国经济增速或在下半年回落，影响全球市场。

国企改革
- 江西铜业、中金岭南、国电南瑞等受益于国企改革。
- 北控水务集团、中远航运等在水务和航运领域盈利增长迅猛。
消费与零售
- 零售行业周报指出中报影响逐步减弱，关注教育、体育改革带来的投资机会。
- 王府井、大东方等公司因消费低迷、电商分流导致业绩下滑，但未来仍有增长潜力。
金融与投资
- 证券分析师关注可交换债、分级基金、债券市场等投资工具。
- 顾柔刚、薛慧如等分析师强调估值分析和盈利预测。