20240901-国盛证券-浙海德曼-688577.SH-核心技术能力强劲_多元化_高端化持续推进_3页_747kb

浙江海德曼（688577SH）半年报分析报告总结

公司业绩表现

• 2024年上半年财务数据：
  营业收入达374亿元，同比大幅增长2121%；归母净利润亏损0.11亿元，同比下降4195%；扣非归母净利润0.09亿元，同比下滑3509%。
• 2024年Q2表现：
  营业收入208亿元，同比增长3224%；归母净利润亏损0.08亿元，同比跌幅1386%；扣非归母净利润0.07亿元，同比增长2505%。
• 原因分析：
  公司重点推进产能建设，投资超过3亿元升级三个生产基地，同时积极拓展省外市场并增强代理销售渠道，导致成本上升，净利润承压。

行业前景与核心优势

人形机器人产业链崛起

• 机器人行业受益于AI技术发展、产业巨头入局及政策支持，正处于“三重共振”阶段。
• 人形机器人进入产业化临界点，精密车床成为传动件制造的必要设备。
• 行星滚柱丝杠在特斯拉人形机器人中为关键执行部件，但目前仍依赖进口，国产替代空间巨大。

公司技术与市场地位

• 海德曼在主轴、刀塔、尾座三大核心部件实现自主化，技术壁垒高。
• 在高精度数控车床市场具备竞争优势，品牌影响力不断提升。
• 多元化发展持续推进，有望在人形机器人产业化浪潮中受益。

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为0.32亿、0.66亿、0.88亿元。
• 估值：当前股价PE为69、34、25倍（对应2024-2026年）。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求波动、市场竞争加剧、新业务拓展不达预期等风险。

综上所述，海德曼作为国产精密车床龙头，具备技术和资源优势，有望在人形机器人核心零部件国产化进程中受益，具备长期投资价值。