20240408-铜冠金源期货-铅月报_成本支撑强化_铅价重心上移_17页_1mb

铅月报总结

一、宏观面分析

美国经济稳定，通胀治理道路复杂，降息紧迫性不强，6月美联储首次降息预期存在不确定性。国内政策基调中性偏多，经济景气度回升。

二、供应端分析

铅矿供应：

• 国内矿山恢复期，海外矿山干扰加剧供应紧张，成本支撑增强。
• 加工费处于低位，需依赖进口补充原料。

精炼铅供应：

• 原生铅炼厂检修增多，产量可能环比转跌。
• 再生铅利润修复，供应稳中有增，可弥补原生铅减量。

三、需求端分析

• 海外消费未明显改善，LME库存创新高。
• 国内进入铅蓄电池传统淡季，需求预期回落。
• 汽车配套电池仍有期待，储能电池或有小幅增长。

四、价格展望

供需格局仍显宽松，缺乏持续上行动力，但成本支撑限制下跌空间。预计4月铅价宽幅震荡，区间小幅上移至16000-17000元/吨。

五、策略建议

策略： 逢高沽空。

风险因素：

• 国内挤仓风险
• 需求回落不及预期