毕马威-全球经济展望：预期今年全球经济增长5_（英文）-2021.3-27页_2mb

全球经济展望总结

核心内容概述

2021年全球经济增长展望显示，各国在疫情后采取了大量财政和货币政策刺激措施，以维持经济稳定并防止长期经济损害。尽管全球利率仍处于低位，为政府借贷提供了空间，但持续的财政赤字和债务累积也带来了潜在风险。各国经济复苏路径不一，呈现出“K”型或“V”型等不同模式，其中消费和服务业的复苏成为关键因素。此外，疫情对劳动力市场、供应链和通胀预期产生了深远影响，各国需在维持经济复苏与控制债务可持续性之间取得平衡。

主要观点

• 政府支出增加：全球各国普遍扩大了政府支出以应对疫情冲击，2020年全球财政支出超过10万亿美元，进一步增加了政府债务水平。
• 低利率环境：全球长期利率处于历史低位，使得债务可持续性问题更多地取决于经济增长路径和通胀水平，而非单纯的财政赤字。
• “K”型复苏：美国等国家的经济复苏呈现出明显的分化，部分行业和人群恢复较快，而其他则仍面临挑战，特别是服务业和低收入群体。
• 消费和服务业复苏：中国、印度等国家强调消费和服务业在未来增长中的作用，尤其是随着疫苗接种和疫情控制的推进。
• 通胀预期温和：尽管部分国家通胀有所上升，但总体仍预计保持在可控范围内，低于2.5%的长期阈值。
• 劳动力市场变化：疫情导致大量劳动力退出市场，尤其是高龄和中年群体，对工资和通胀形成下行压力。
• 政策调整风险：各国需谨慎调整财政和货币政策，避免过度刺激带来的副作用，同时关注债务可持续性和潜在的通胀风险。

关键信息

全球经济趋势

• 疫情期间政府支出大幅增加，但低利率环境降低了债务负担。
• 未来经济增长将依赖于技术创新、数字化转型、储蓄释放和消费复苏。
• 长期来看，医疗支出占比将持续上升，成为政府支出的重要部分。

各国经济展望

美国

• 2020年GDP下降最少（-3.5%），但复苏不均衡，呈现“K”型模式。
• 服务业受疫情影响严重，消费复苏滞后。
• 2021年预计GDP增长5.9%，2022年为4.3%。
• 财政刺激政策旨在维持经济防火墙，防止长期损害。
• 疫情后劳动力市场恢复缓慢，部分群体仍面临失业压力。

中国

• 2020年GDP增长2.3%，2021年预计增长8.8%，2022年为5.4%。
• 消费和服务业复苏加速，出口保持强劲。
• 政府采取适度财政刺激，重点支持制造业和创新型企业。
• 香港经济在2020年收缩6.1%，但资本市场表现强劲。

日本

• 2020年GDP下降4.9%，2021年预计增长2.3%，2022年为2.1%。
• 疫情对通胀和消费造成持续压力，2021年预计通胀为0%，2022年为0.2%。
• 奥运会年份可能成为经济复苏的重要节点。
• 政府债务水平高，但低利率和高储蓄率支持进一步财政刺激。

印度

• 2020年GDP下降8.0%，2021年预计增长10.5%。
• 消费和制造业复苏明显，但服务业仍受疫情影响。
• 政府通过财政刺激和结构性改革推动经济复苏，包括生产挂钩激励（PLIs）和劳动法改革。
• 通胀预计在2021年达到6.5%，但随后可能回落。

欧元区

• 2020年GDP下降6.8%，2021年预计增长4.2%，2022年为4.1%。
• 疫情导致经济复苏路径分化，部分国家仍面临高失业率和增长放缓。
• 欧洲央行维持低利率政策，通过资产购买计划支持经济。
• 各国复苏速度不一，部分国家如意大利因改革推动而表现较好。

英国

• 2020年GDP下降9.9%，2021年预计增长5.2%，2022年为3.7%。
• 疫苗接种加快将支持第二季度之后的经济复苏。
• 通胀预计上升，但不会持续高于2.5%。
• 与欧盟的贸易摩擦可能抑制增长，但预计逐步缓解。

中东与非洲

• 沙特阿拉伯经济复苏依赖于油价走势。
• GCC国家引领区域增长，尼日利亚在油价上涨背景下实现温和复苏。
• 南非寻求增长与可持续发展的路径。

附录：KPMG国家经济预测摘要

风险与挑战

• 债务可持续性：尽管利率低，但未来若利率上升，债务负担可能加重。
• 结构性问题：疫情导致部分行业和群体出现“经济疤痕”，需长期政策支持。
• 通胀控制：部分国家需警惕通胀上升，尤其是依赖外部需求的经济体。
• 政策调整节奏：各国需平衡财政刺激与政策正常化，以避免经济波动。

总结

2021年全球经济在疫情后呈现出不均衡复苏，各国根据自身情况采取了不同的政策路径。低利率环境为政府提供了更多财政空间，但债务可持续性仍是长期关注的重点。消费和服务业的复苏成为主要驱动力，而劳动力市场和通胀控制则面临挑战。各国需在维持经济稳定与推动长期增长之间找到平衡，同时关注疫情对经济结构的深远影响。