20180402-东方财富证券-汽车行业周报_上汽年报出炉_蝉联中国车市第一_11页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

• 行业表现：2018年4月2日，东财汽车行业上涨0.75%，跑赢同期上证指数（0.51%）和沪深300指数（-0.16%），显示行业整体表现优于大盘。
• 贸易战影响：中美贸易战对汽车零部件板块短期有冲击，但对整车厂影响有限。美国对钢铁和铝产品加征关税，涉及金额600亿美元，但中国整车出口主要面向发展中地区，对美贸易顺差逐步缩小。
• 车企分化：2017年乘用车车企分化明显，上汽、广汽、吉利等企业保持高增长，而长安、长城、江淮、比亚迪等面临调整周期，业绩增长放缓。
• 新能源发展：新能源汽车政策持续推动，如新能源汽车专用号牌在河南和厦门等多地启用，工信部加快新能源汽车标准化进程，利好行业长远发展。
• 行业估值：截至上周，汽车行业市盈率（TTM）为18.23倍，高于最近五年平均水平，部分个股估值偏高，部分偏低。

主要观点

• 短期影响：贸易战主要影响零部件出口企业，尤其是未在海外建厂的企业，但长期看，中国汽车产业的崛起将促使零部件企业重心转向国内市场。
• 行业前景：电动化和智能化是未来汽车行业的重点发展方向，上汽、广汽等企业布局领先，具备较强竞争优势。
• 投资建议：分析师建议谨慎看好在电动化、智能化领域有良好布局的整车龙头企业，如上汽集团（600104）、广汽集团（601238）。
• 风险提示：包括中美贸易战对企业出口的影响、2018年汽车销量增速可能低于预期、合资企业电动化布局加快带来的竞争加剧。

关键信息

一、市场表现

• 行业整体表现：东财汽车行业上涨0.75%，高于同期上证指数和沪深300指数。
• 子行业表现：
  • 今年以来：乘用车（-1.78%）、商用车（-7.44%）、其它专用车辆（-14.06%）、汽车零部件（-8.48%）、汽车销售（-5.93%）、汽车服务（-4.23%）。
  • 上周：乘用车（-1.83%）、商用车（-0.16%）、其它专用车辆（7.32%）、汽车零部件（3.03%）、汽车销售（6.45%）、汽车服务（1.53%）。

二、个股表现

• 涨幅前十：朗博科技、西菱动力、联诚精密、科华控股、今飞凯达、双林股份、威唐工业、金固股份、海联金汇、宁波高发。
• 跌幅前十：江铃汽车、中国中期、华域汽车、比亚迪、西仪股份、上汽集团、福耀玻璃、宁波华翔、湖南天雁、秦安股份。

三、行业估值

• 行业市盈率：18.23倍，高于最近五年平均水平。
• 高估值个股：光启技术、一汽轿车、贝瑞基因、特力A、西仪股份、特尔佳、光洋股份、登云股份、航天晨光、金固股份。
• 低估值个股：长安B、苏威孚B、富奥B、长安汽车、华菱星马、潍柴动力、威孚高科、中国重汽、富奥股份、上汽集团。

四、行业动态

• 新能源号牌推广：河南、厦门等地将启用新能源汽车专用号牌，推动新能源汽车发展。
• 政策支持：工信部加快新能源汽车标准制定，支撑产业健康发展。
• 企业动态：
  • 特斯拉召回12.3万辆Model S，主要因动力转向螺栓腐蚀风险。
  • 比亚迪因新能源补贴退坡及燃油车销量未达预期，2017年净利润下降19.5%。
  • 宝马与戴姆勒成立共享出行合资公司，对抗Uber和滴滴。

五、本周观点与配置建议

• 会议前瞻：4月12日至23日，上海将举办多场与智能网联汽车、轻量化、动力总成、电池模组等相关的行业峰会。
• 配置建议：建议关注电动化、智能化布局领先的整车企业，如上汽集团和广汽集团。
• 行业研判：贸易战对零部件行业有短期冲击，但对整车厂影响有限，行业整体呈现分化趋势。

六、重点关注公司

风险提示

• 中美贸易战可能影响部分企业出口及合资进程；
• 2018年汽车销量增速或低于预期；
• 合资企业电动化布局加快，行业竞争加剧。

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对市场指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对市场指数涨幅5%～15%；
  • 中性：相对市场指数涨幅-5%～5%；
  • 减持：相对市场指数涨幅-15%～-5%；
  • 卖出：相对市场指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对市场指数涨幅-10%～10%；
  • 弱于大市：相对市场指数跌幅10%以上。

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