20160721-中泰证券-策略专题报告_教育强则国强_关注教育产业化并购重组_有业绩拐点预期的公司_15页_971kb

教育行业策略专题报告总结

核心内容概述

本报告聚焦教育产业化的投资机会，分析政策支持与市场需求驱动下，教育行业的发展前景与投资逻辑。报告指出，教育行业作为“刚需中的刚需”，在政策与技术双重推动下，正迎来前所未有的发展机遇。未来几年，教育行业将逐步进入整合与爆发期，尤其在K12、学前教育和职业教育领域，具备较大的增长潜力。同时，随着“互联网+”与教育信息化的深入发展，线上教育全面渗透，倒逼传统教育行业转型升级，行业并购重组成为关注重点。

主要观点

1. 政策与刚需双重驱动

• 教育行业政策覆盖广泛，包括民办教育、学前教育、职业教育和在线教育，政策支持推动行业市场化发展。
• 国家提高毛入学率目标，促进学前教育发展，预计民办幼儿园将受益。
• 职业教育作为深化改革的重要对象，正迎来发展契机。
• 在线教育作为“互联网+”行动计划的一部分，被提升至国家战略层面，迎来重大发展机遇。

2. 消费升级与技术升级推动行业升级

• 城镇居民教育文化娱乐支出逐年上升，占比持续提高，显示教育消费正在成为刚需。
• 在线教育市场规模迅速扩大，2015年达到1200亿元，占教育培训行业12.2%。
• 在线教育具备突破时空限制、精准开放学习方案、便携设备等优势，成为未来教育发展的主流方向。

3. 四大子领域潜力巨大

• 学前教育：二胎政策带来教育红利，民办幼儿园占比高，市场容量大，政策支持力度强。
• K12教育：市场规模最大，行业高度分散，未来整合趋势明显，是教育产业化的主要方向。
• 职业教育：随着经济结构转型，技术型人才紧缺，行业整合加速，线上线下结合成为发展趋势。
• 国际教育：中国是世界第一留学生输出国，但市场基数较小，发展潜力有限。

4. 并购重组是行业整合的重要手段

• 教育行业仍处于发展初期，多数并购和风投案例尚未盈利，但K12和职业教育具备较大的整合空间。
• 传统企业通过并购教育公司实现转型，如盛通股份、文化长城等，成为行业关注重点。
• 技术服务商与内容服务商结合，打造“优质平台+优质内容”模式，有助于提升行业竞争力。

关键信息

教育行业产业链分析

• 教育行业分为内容供应商、平台供应商、技术供应商三部分。
• 平台供应商市场规模最大，约占全球行业整体规模的70%。
• 技术供应商约占21%，内容供应商仅占9%。

各子领域市场规模预测

• K12：行业高度分散，预计未来将加速整合。
• 学前教育：未来十年预计新增8万至10万所幼儿园。
• 职业教育：预计到2020年市场规模将达到4000亿元，甚至更高。
• 在线教育：2017年市场规模预计突破2800亿元，未来将受益于技术发展。

投资建议

长期视角

• 教育行业作为刚需，未来发展空间巨大，尤其是K12、职业教育和学前教育领域。
• 教育产业化升级将带来显著的市场增长，建议长期关注。

短期视角

• 关注业绩有改善预期的“拐点公司”，包括传统教育公司与线上平台结合的公司，以及传统行业收购教育公司的企业。
• 建议重点关注：新南洋、紫光学大、盛通股份、文化长城、秀强股份。

推荐标的

结论

教育行业正处于政策与市场需求双重驱动的爆发前期，K12、学前教育和职业教育是未来发展的重点方向。随着“互联网+”与教育信息化的深入，教育行业将加速转型升级，行业并购重组成为推动市场整合的重要方式。建议投资者重点关注具备转型潜力与并购重组机会的教育相关公司，把握教育产业化的发展红利。