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中欧联合声明加强应对气候变化合作，SASB可持续发展报告标准启动修订

核心内容概览

2025年8月5日发布的ESG及绿色金融月报指出，中国和欧盟在应对气候变化和推动绿色金融方面取得多项进展，包括政策调整、标准修订和国际合作。同时，全球ESG基金市场出现反弹，国内绿色债券发行规模大幅增长。

主要观点

• 中国政策进展：

  • 创业板综引入ESG负面筛选机制，剔除ESG评级为C级及以下的股票，提升指数质量和可投资性。
  • 新版《绿金目录》首次纳入绿色贸易与消费支持方向，明确绿色金融分类，推动资金流向低碳循环经济。
  • 电动自行车强制性国标发布，强化产品质量监管，推动电池报废回收，加快绿色低碳转型。
  • 多部门密集出台绿电政策，涵盖开发、核发与消纳，推动绿色电力供需匹配，鼓励零碳园区建设。

• 欧盟政策调整：

  • 简化可持续金融分类目录（Taxonomy）应用标准，减轻企业合规负担，特别是中小企业。
  • 发布反洗绿指南，明确四项关键原则，提升ESG信息披露的准确性与可追溯性。
  • 推迟对大型企业增加可持续发展报告要求，缓解企业压力。
  • 启动自然信用路线图，推动可持续农业实践，建立自然信用市场。

• 全球ESG市场反弹：

  • 全球ESG基金在2025年第二季度录得49亿美元净流入，欧洲市场表现尤为突出。
  • 国内ESG债券发行规模同比增长超76%，显示市场对绿色金融的持续热情。
  • 碳市场方面，全国碳价维持在70-75元/吨区间，7月成交量为1,075.54万吨，价格略有下降。

• 国际绿色合作：

  • 中欧联合声明推动更强的气候行动与低碳转型合作，强调共同但有区别的责任原则。
  • 金砖国家呼吁发达国家为发展中国家提供气候转型资金支持，强调全球公平与责任。
  • 国际法院发布咨询意见，为发展中国家对发达国家提起气候诉讼提供法律依据。

关键信息

国内政策与市场动态

• 创业板综指数改革：引入ESG负面筛选机制，提升指数质量与投资价值。
• 绿金目录更新：新增绿色贸易和绿色消费板块，删除化石能源相关内容，体现绿色金融分类法的本土化探索。
• 电动自行车国标：加强产品质量监管，推动电池回收，减少安全隐患。
• 绿电政策落地：五大重点行业纳入强制性绿电消费与绿证使用，推动绿色电力供需平衡。
• 零碳园区建设：多地启动零碳园区建设，通过可再生能源替代、储能等手段，打造低碳示范。

海外政策与市场动态

• 欧盟反洗绿指南：提出四项原则，提升ESG信息披露的透明度和可信度。
• 土耳其气候法：确立碳排放交易体系，设立ETS试点，推动气候融资工具发展。
• 新加坡SAT标准：发布实务指南，促进绿色与转型金融实践，提高标准适用性。
• 英国绿色转型试点：启动绿色金融试点，旨在解决绿色投资障碍，支持低碳转型。

国际合作与绿色金融进展

• 中欧气候合作：在COP30前提交2035年国家自主贡献（NDC），深化在可再生能源、碳市场等领域的合作。
• 金砖国家倡议：呼吁发达国家提供气候资金，支持发展中国家绿色转型，推动全球公平与责任。
• 国际法院咨询意见：明确国家气候义务，为气候诉讼提供法律支持，推动气候正义进程。

重点机构实践

• 日本GPIF：逆势增持ESG资产，推动可持续投资。
• 挪威主权财富基金：呼吁全球银行披露未计入碳排放，支持ISSB标准。
• 凯德投资：推出ESG收益量化框架，提升绿色投资回报评估。
• 苏黎世保险与东方汇理：推出全球绿色债券基金，推动绿色资产配置。
• Frontier与Arbor：签署碳移除协议，支持BECCS技术商业化。
• DHL与Neste：合作推进可持续航空燃料（SAF）使用，助力低碳转型。
• SBTi净零标准：发布金融机构净零框架，推动投资组合对齐2050气候目标。
• 巴西生物经济联盟：承诺26亿美元用于森林修复，支持原住民主导项目。

学术前沿

• CRISK框架：用于量化金融体系对气候风险的暴露，显示美国前四大银行面临巨大资本缺口。
• 自然风险感知研究：多数企业认为自然风险具有财务相关性，但投资者关注仍有限，需加强自然风险纳入财务分析的实践。

风险提示

• 经济修复不及预期：可能影响绿色投资的推进。
• ESG相关政策推行不及预期：可能导致绿色金融发展滞后。
• 市场情绪与偏好波动风险：ESG投资可能面临市场波动与政策变化的影响。

图表与数据支持

• 图1：2025Q2创业板指国证ESG评级分布。
• 图2：2025Q2创业板指样本分维度评分在行业内的平均百分比排名。
• 图3：全球范围内与气候相关的政策数量（1994-2022）。
• 图4：按国家划分的CRISK总量堆叠图（2000-2020）。
• 图5：按金融行业划分的美国CRISK总量堆叠图（2000-2020）。
• 图6：美国前四大银行在不同情景严重程度下的汇总边际CRISK。
• 图7：自然风险管理的方法选择。
• 图8：自然风险管理面临的障碍和挑战。

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