20180215-大华继显-地区研究报告_38页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份市场分析报告，涵盖多个地区的股票表现、行业动态及公司基本面。主要分析了香港、印尼、马来西亚、新加坡和泰国的银行及房地产行业表现，并提供了部分公司的财务数据和投资建议。

主要观点

香港

• 银行业表现：预计2017年下半年（2H17）香港银行（如BOCHK和HSB）的业绩可能超预期，主要受益于强劲的贷款需求和资本市场的活跃。
• BOCHK：
  • 预计2017年净利息收入增长9.8%，非利息收入增长4.7%。
  • 由于美国利率上升和东盟扩张计划，维持“买入”评级，目标价为HK$43.50。
• HSB：
  • 预计2017年净利息收入增长8.8%，非利息收入增长11.6%。
  • 维持“持有”评级，目标价为HK$186.50。
• BEA：
  • 资产质量可能改善，但业绩增长动力不足，维持“卖出”评级，目标价为HK$29.60。

印度尼西亚

• BEST（Bekasi Fajar Industrial Estate）：
  • 土地销售持续增长，2017年实际销售面积达42.2公顷，超出预期。
  • 2018年目标销售面积为35-45公顷，销售均价为Rp2.6m-3.2m/平方米。
  • 当前股价低于RNAV（净资产价值）61.4%，市净率（P/B）为0.68倍。
  • 战略位置靠近雅加达CBD和港口，受益于基础设施项目。

马来西亚

• Dialog Group：
  • 2018年第二季度（2QFY18）利润高于预期，主要受益于利润率提升。
  • 维持“持有”评级，目标价为RM2.70。
• Heineken Malaysia：
  • 2017年第四季度（4Q17）业绩低于预期，主要由于广告和推广费用增加及销售结构不利。
  • 未提供具体财务数据。

新加坡

• OCBC：
  • 2017年第四季度（4Q17）非利息收入增长显著，维持“买入”评级，目标价为S$14.90。
• StarHub：
  • 2017年第四季度（4Q17）业绩表现强劲，但未提供具体财务数据。
  • 维持“持有”评级，目标价为S$2.70。

泰国

• BTS Group Holdings：
  • 2018年第三季度（3QFY18）利润增长强劲，受益于户外媒体业务表现良好。
  • 维持“买入”评级，目标价为Bt10.50。
• LPN Development：
  • 2017年业绩低于预期，但维持“买入”评级，目标价为Bt14.10。
• Star Petroleum Refining：
  • 2017年第四季度（4Q17）具有吸引力的股息收益率，支持估值。
  • 维持“买入”评级，目标价为Bt20.00。
• KCE Electronics：
  • 没有新的催化剂支撑，维持“卖出”评级，目标价为Bt65.00。

关键信息

股票评级与目标价

重要财务指标（BEST IJ）

关键事件

• 基础设施项目：BEST IJ受益于Cibitung-Cilincing收费公路等基础设施项目，预计2019年投入使用。
• 土地销售：BEST IJ土地销售表现积极，2017年实际销售面积达42.2公顷，2018年目标为35-45公顷。
• 新项目：BEST IJ计划扩展至新的工业区，但未公布具体细节。
• 融资：BEST IJ获得7500万美元的联合贷款，主要用于偿还债务和资本支出。

指数表现（截至2018年2月14日）

估值与基本面分析

• BEST IJ：

  • 当前市净率（P/B）为0.68倍，较行业平均低。
  • 预计2018年EBITDA增长为10.2%，净利润增长为15.8%。
  • 战略位置优势明显，靠近雅加达CBD和港口，有利于吸引企业租户。

• 其他公司：

  • 部分公司如BOCHK和OCBC被列为“买入”评级，因其在行业中的领先表现和增长潜力。
  • BEA和KCE Electronics被列为“卖出”，因其增长乏力和估值偏高。

分析师信息

• Hong Kong：Jasmine Duan

  • 联系方式：+852 2826 1351
  • 邮箱：jasmine.duan@uobkayhian.com.hk

• Indonesia：Edward Lowis

  • 联系方式：+6221 2993 3917
  • 邮箱：edwardlowis@uobkayhian.com

总结

文档重点分析了亚洲多个地区的市场动态和公司表现，强调了BEST IJ和BOCHK等公司的增长潜力，同时指出部分公司（如BEA和KCE Electronics）的估值偏高或增长动力不足。整体来看，市场存在机会，但需关注行业基本面和未来催化剂。