20250901-华龙证券-恒立液压-601100.SH-2025年半年报点评报告_传统业务稳健增长_出口+线性执行器贡献新增量_4页_284kb

恒立液压（601100.SH）2025年半年报点评报告总结

业绩概述

2025年上半年，公司实现总营业收入51.71亿元，同比增长7%，归母净利润14.29亿元，同比增长10.97%。二季度单季利润创历史新高，收入27.49亿元，同比增长11.24%，归母净利润8.12亿元，同比增长18.31%。毛利率提升0.21个百分点至41.85%，净利率上升1.01个百分点至27.7%。整体盈利能力有所增强。

业务亮点

1. 传统油缸稳健增长，挖掘机用油缸销量同比增长超15%。
2. 泵阀业务取得新突破，在中大型挖掘机领域取得份额提升，非挖液压泵阀销量增长超30%。
3. 线性驱动器新产品线加速放量，累计销售额接近去年全年水平，并实现国际化出口。

战略布局

1. 全球化产能布局完善：墨西哥工厂正式投产，强化北美及全球市场服务能力。
2. 加码布局线性驱动器（“电液互补”战略），聚焦精密丝杠、电动缸等产品，拓展应用场景。
3. 战略切入智能化、电动化领域，顺应全球工程机械行业转型趋势。

风险因素

1. 宏观经济波动；
2. 政策变动风险；
3. 海外市场拓展不及预期；
4. 汇率及原材料价格波动风险。

投资评级

首次覆盖，给予“增持”评级。预计2025-2027年归母净利润28.97/32.59/35.73亿元，当前PE为41.4x，未来PE依次递减至36.8x（2026E）和33.6x（2027E）。成长性与盈利能力有望进一步提升。