20220327-国信证券-环保与公用事业周报（202203年第4期）_2022年其他政府性基金支出预算增加3609亿_氢能发展中长期规划出炉_30页_1mb

报告摘要

环保与公用事业周报（202203年第4期）总结

核心内容概述

2022年3月第4期的环保与公用事业周报主要围绕“双碳”目标下的行业发展趋势、政策支持、市场动态及重点公司表现展开。报告指出，当前市场整体表现疲软，但部分细分领域如氢能、燃气等表现相对较好。

主要观点

一、市场表现

沪深300指数本周下跌2.14%，公用事业指数下跌3.08%，环保指数下跌1.55%。
申万一级行业分类中，公用事业及环保行业涨幅排名分别为第26名和第20名。
电力板块整体表现不佳，火电、水电、新能源发电均下跌，但燃气板块上涨2.32%，其中新奥股份涨幅最大，港股新奥能源更是上涨21.27%。
环保行业A股多数下跌，但部分公司如久吾高科、启迪环境、*ST节能表现较好；港股中东江环保涨幅领先。

二、重要政策与事件

《2022年中央政府性基金支出预算表》发布：
- 2022年中央政府性基金支出预算为8071.34亿元，同比增加4131.08亿元，增幅达104.8%。
- 其他政府性基金支出（含可再生能源附加补贴）为4594.47亿元，同比增加3609.47亿元。
- 核电站乏燃料处理处置基金支出为65.76亿元，同比增加54.93亿元，增幅达507.2%。
《“十四五”现代能源体系规划》发布：
- 明确加快推动煤炭和新能源优化组合，推动能源绿色低碳转型。
- 提出到2025年非化石能源消费比重提高至20%左右，非化石能源发电量比重达到39%左右。
- 鼓励分布式能源建设，推进多能互补，提升能源系统效率。
《“十四五”新型储能发展实施方案》发布：
- 到2025年，新型储能将进入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件。
- 到2030年，新型储能全面市场化，核心技术装备实现自主可控。
《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》发布：
- 氢能是未来国家能源体系的重要组成部分，是实现“双碳”目标的重要支撑。
- 到2025年，形成较为完善的氢能产业制度政策环境，初步建立氢能供应体系。
- 到2030年，形成较为完备的氢能技术创新体系和清洁能源制氢体系。
- 到2035年，构建涵盖交通、储能、工业等领域的多元氢能应用生态。

关键信息

一、投资策略

公用事业：
- 电力市场化改革推进，新能源建设成本下行，新能源运营商具备“三重”确定性（量、价、业绩）。
- 政策推动煤炭和新能源优化组合，长协煤价+长协电价政策有望落地。
- 推荐积极转型新能源的火电龙头如华能国际，以及新能源运营龙头如三峡能源、龙源电力，同时推荐中国核电（核电与新能源双轮驱动）和电能综合服务公司苏文电能。
环保行业：
- 业绩高增，估值较低，商业模式改善，运营指标持续向好。
- 推荐再生纸为主业、技术及产品领先的荣晟环保。

二、行业数据

1. 发电量

2022年1-2月全国发电量为13141亿千瓦时，同比增长4.0%。
火电同比增长4.3%，核电增长9.6%，太阳能发电增长6.5%，风电下降7.6%。

2. 用电量

2022年2月全社会用电量为6235亿千瓦时，同比增长16.9%。
1-2月全社会用电量累计为13467亿千瓦时，同比增长5.8%。
各产业用电量均有不同程度增长，其中城乡居民生活用电量增长最快（24.8%）。

3. 电力交易

2021年1-12月全国电力市场交易电量达37787.4亿千瓦时，占全社会用电量比重为45.5%。
电力交易市场稳步发展，中长期交易电量增长明显。

4. 发电设备容量

截至2022年2月底，全国发电装机容量达23.94亿千瓦，同比增长7.8%。
风电、太阳能发电装机容量增长显著，分别达3.34亿千瓦和3.06亿千瓦。

5. 煤炭价格

港口动力煤价格保持稳定，期货市场价格上涨4.41%。

6. 天然气行业

国内LNG价格继续保持高位，3月25日价格为8204元/吨。

三、碳交易市场

国内：
- 本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量为81,830吨，总成交额为4,747,374.00元。
- 2022年全国碳市场累计成交量为188,961,418吨，累计成交额为8,204,405,862.52元。
国际：
- 欧盟碳排放配额（EUA）期货和现货价格有所波动，但整体保持稳定。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（亿元）	2021E EPS	2022E EPS	2021E PE	2022E PE
601985	中国核电	买入	7.43	1,400	0.44	0.68	16.9	10.9
600905	三峡能源	买入	6.15	1,760	0.18	0.29	34.2	21.2
0916.HK	龙源电力	买入	15.60	1,308	0.77	0.87	20.3	17.9
603165	荣晟环保	买入	16.65	44	1.09	1.63	15.3	10.2
300982	苏文电能	买入	58.52	82	2.32	3.32	25.2	17.6

行业动态与公司公告

一、环保行业动态

《“十四五”现代能源体系规划》：明确加快推动煤炭和新能源优化组合，推动能源绿色低碳转型。
海南国际碳排放权交易中心获批设立：为碳金融产品提供资本市场基础支撑，助力实现“双碳”目标。
青达环保、聆达股份、创业环保等公司发布年度报告：多数公司业绩增长，部分公司因成本上涨导致净利润下滑。
部分公司发布股权激励、重大合同、中标公告：如力源科技、节能国祯、中国天楹、维尔利等。

二、电力行业动态

《“十四五”新型储能发展实施方案》：推动新型储能技术发展，提升产业创新能力。
华龙一号示范工程全面建成投运：标志着我国核电技术水平和综合实力跻身世界第一方阵。
广东省发布2022年重点建设项目计划：包含10.45GW光伏项目，推动新能源发展。
部分公司发布年度报告：如文山电力、华能国际、深南电A等，部分公司净利润下滑，部分公司表现良好。
中国核电、粤水电等公司发布重要公告：如福清核电6号机组投运、粤水电拟定向增发收购建工集团。

三、氢能行业动态

《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》：明确氢能是未来国家能源体系的重要组成部分，推动其在交通、储能、工业等领域的应用。
氢能具备清洁低碳属性，是实现绿色低碳转型的重要载体。

风险提示

环保政策不及预期
用电量增速下滑
电价下调
天然气终端售价下调

总结

本期周报全面分析了环保与公用事业行业的市场表现、政策动向、行业数据及重点公司动态。氢能、燃气等板块表现相对较好，新能源发电、电力等板块整体下跌。政策层面，国家持续推进能源绿色低碳转型，支持氢能发展，推动新型储能和清洁能源应用。投资策略上，推荐新能源产业链和综合能源管理方向，重点关注具备“三重”确定性的新能源运营商和转型积极的火电企业。行业数据表明，可再生能源装机容量持续增长，但部分领域仍面临成本高企和政策不确定性等挑战。

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