【华联期货】宏观周报：房地产销售回暖_开发疲软_97页_4mb

2025年1-2月中国宏观经济数据显示，工业生产呈现明显复苏迹象。规模以上工业增加值同比增长59%，制造业和装备制造业增速分别达69%和106%，高技术制造业增长91%。分经济类型看，股份制企业、外商及港澳台投资企业、私营企业增加值均实现增长，其中私营企业增长67%。新能源汽车、工业机器人等产品产量同比大幅增长，但工业企业利润总额同比下降33%。2月制造业PMI升至50.2%，生产指数和新订单指数分别上涨27和19个百分点，进入扩张区间，其中有色金属冶炼及压延加工、通用设备等行业发展强劲。

房地产销售出现回暖迹象，但开发投资仍显疲软。新建商品房销售面积同比下降51%至10746万平方米，降幅较上年全年收窄78个百分点；销售额下降26%至10259亿元，降幅收窄145个百分点。住宅销售面积和销售额分别下降34%和0.4%。房地产开发投资同比减少9.8%，其中住宅投资下降9.2%。房屋新开工面积下降296%，竣工面积下降156%，显示房地产开发活动持续低迷。

对外贸易方面，1-2月进出口总值90937亿美元，同比下降24%；出口增长23%至53994亿美元，进口下降84%至36943亿美元，贸易顺差扩大至17052亿美元。对东盟、欧盟、美国出口分别增长57%、6%和23%，但对韩国出口下降26%。PPI和CPI同比分别下降22%和0.7%，部分行业如有色金属、电力热力等行业价格涨幅居前。

财政政策稳中有进，1-2月固定资产投资增长41%，其中工业投资增长115%，电力热力投资增长254%。基建投资增长56%，水利管理业投资增长391%。社会融资规模总量增长，M2余额320.52万亿元，同比增长7%。就业市场保持韧性，城镇新增就业人数和调查失业率处于合理区间。

制造业PMI回升至50.2%，建筑业商务活动指数达52.7%，显示节后施工活动加快。服务业商务活动指数维持50%，但零售、住宿等接触型服务业受春节因素影响回落。全球制造业PMI震荡，国内制造业需求回升但部分行业如纺织服装、石油煤炭面临压力。

货币流动性方面，人民币汇率保持基本稳定，外汇储备升至32272亿美元，黄金储备连续四个月增持。央行强调维护汇率合理均衡水平，防范单边预期。利率政策保持审慎，社融和信贷数据反映市场流动性合理充裕。地方专项债发行提前完成全年额度，助力稳定经济增长。