20260415-国元证券-行动教育-605098.SH-2025年年报点评_Q4业绩亮眼_百校计划及AI战略双轮驱动_3页_648kb

报告摘要

行动教育2025年年报总结

核心内容

行动教育于2025年发布了其年报，整体业绩表现亮眼，公司全年实现营业收入8.11亿元，同比增长3.55%；归母净利润3.20亿元，同比增长19.12%。公司毛利率达到78.86%，较2024年提升2.81个百分点，盈利能力显著增强。四季度业绩延续增长趋势，实现营业收入2.45亿元，同比增长11.26%；归母净利润1.05亿元，同比增长42.09%。

公司2025年销售收款达9.43亿元，同比增长1.07%，四季度销售收款为3.86亿元，同比增长14.20%。截至2025年底，合同负债达到11.80亿元，同比增长9.33%，为未来收入确认提供了坚实基础。公司计划每股派发现金红利1.00元（含税），全年现金分红总额为2.98亿元，分红率达到93.05%，展现了良好的回报政策。

主要观点

业绩增长显著：公司全年业绩稳步提升，尤其是四季度，净利润增长超过40%，显示公司业务在年末加速发展。
“百校计划”稳步推进：2025年已成功开设6家分校，另有4家分校正在筹备中，计划在2026年新建15家分校，目标在2030年前完成全国100家分校的布局。
AI战略全面升级：2026年将成为AI战略落地的关键年，公司将重点推进AI课程、咨询及工具服务的收入增长，同时启动AI型组织建设，构建对外AI赋能体系。
“一核两翼”布局深化：公司持续优化业务结构，强化核心业务的同时拓展多元化发展路径。
盈利预测乐观：预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.12亿元、4.75亿元和5.42亿元，对应EPS分别为3.46元、3.99元和4.55元，PE分别为16倍、14倍和12倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现：
- 2025年营业收入：8.11亿元（同比增长3.55%）
- 2025年归母净利润：3.20亿元（同比增长19.12%）
- 毛利率：78.86%（同比提升2.81个百分点）
- 归母净利润率：39.44%（同比提升5.16个百分点）
- 四季度营收：2.45亿元（同比增长11.26%）
- 四季度归母净利润：1.05亿元（同比增长42.09%）
- 全年分红率：93.05%
业务布局：
- “百校计划”：2025年开设6家分校，预计2026年新增15家，2030年实现全国100家分校布局。
- AI战略：2026年将实现AI课程、咨询与工具服务的收入突破，并启动AI型组织建设。
财务预测：
- 2026年预计营业收入：99.49亿元
- 2026年预计归母净利润：41.21亿元
- 2027年预计营业收入：115.14亿元
- 2027年预计归母净利润：47.55亿元
- 2028年预计营业收入：130.52亿元
- 2028年预计归母净利润：54.21亿元
投资建议：
- 维持“买入”评级，预计公司未来三年将持续增长。