> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行动教育2025年年报总结 ## 核心内容 行动教育于2025年发布了其年报，整体业绩表现亮眼，公司全年实现营业收入8.11亿元，同比增长3.55%；归母净利润3.20亿元，同比增长19.12%。公司毛利率达到78.86%，较2024年提升2.81个百分点，盈利能力显著增强。四季度业绩延续增长趋势，实现营业收入2.45亿元，同比增长11.26%；归母净利润1.05亿元，同比增长42.09%。 公司2025年销售收款达9.43亿元，同比增长1.07%，四季度销售收款为3.86亿元，同比增长14.20%。截至2025年底，合同负债达到11.80亿元，同比增长9.33%，为未来收入确认提供了坚实基础。公司计划每股派发现金红利1.00元（含税），全年现金分红总额为2.98亿元，分红率达到93.05%，展现了良好的回报政策。 ## 主要观点 1. **业绩增长显著**：公司全年业绩稳步提升，尤其是四季度，净利润增长超过40%，显示公司业务在年末加速发展。 2. **“百校计划”稳步推进**：2025年已成功开设6家分校，另有4家分校正在筹备中，计划在2026年新建15家分校，目标在2030年前完成全国100家分校的布局。 3. **AI战略全面升级**：2026年将成为AI战略落地的关键年，公司将重点推进AI课程、咨询及工具服务的收入增长，同时启动AI型组织建设，构建对外AI赋能体系。 4. **“一核两翼”布局深化**：公司持续优化业务结构，强化核心业务的同时拓展多元化发展路径。 5. **盈利预测乐观**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.12亿元、4.75亿元和5.42亿元，对应EPS分别为3.46元、3.99元和4.55元，PE分别为16倍、14倍和12倍，维持“买入”评级。 ## 关键信息 - **财务表现**： - 2025年营业收入：8.11亿元（同比增长3.55%） - 2025年归母净利润：3.20亿元（同比增长19.12%） - 毛利率：78.86%（同比提升2.81个百分点） - 归母净利润率：39.44%（同比提升5.16个百分点） - 四季度营收：2.45亿元（同比增长11.26%） - 四季度归母净利润：1.05亿元（同比增长42.09%） - 全年分红率：93.05% - **业务布局**： - “百校计划”：2025年开设6家分校，预计2026年新增15家，2030年实现全国100家分校布局。 - AI战略：2026年将实现AI课程、咨询与工具服务的收入突破，并启动AI型组织建设。 - **财务预测**： - 2026年预计营业收入：99.49亿元 - 2026年预计归母净利润：41.21亿元 - 2027年预计营业收入：115.14亿元 - 2027年预计归母净利润：47.55亿元 - 2028年预计营业收入：130.52亿元 - 2028年预计归母净利润：54.21亿元 - **投资建议**： - 维持“买入”评级，预计公司未来三年将持续增长。 ## 风险提示 - 招生不及预期 - 核心讲师流失 - 行业竞争加剧 ## 附表简要说明 - **盈利预测**：公司未来三年净利润预计稳步增长，EPS逐步上升，PE逐步下降。 - **财务比率**：公司毛利率和净利率持续提升，ROE保持较高水平，资产负债率逐步下降，显示财务结构优化。 - **现金流**：公司经营活动现金流表现良好，但2026年有所下降，需关注其后续改善情况。 ## 投资评级说明 - **买入**：股价涨幅优于基准指数15%以上 - **增持**：股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间 - **持有**：股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间 - **卖出**：股价涨幅劣于基准指数5%以上 ## 分析师声明 分析师李典具备证券投资咨询执业资格，报告数据来源于合规渠道，分析基于专业能力，结论独立、客观，不受第三方影响。 ## 法律声明与免责条款 本报告仅供国元证券客户使用，未经授权不得转发或引用。国元证券不承担因使用本报告而产生的法律责任，且报告内容仅为参考，不构成投资建议。