20260420-西南证券-行动教育-605098.SH-2025年年报点评_百校计划加速收入增长_AI战略持续赋能_9页_1mb

行动教育公司总结

核心内容概述

行动教育是一家专注于企业家培训和管理教育的公司，致力于建设世界级实效商学院。2025年公司实现营业收入8.11亿元，同比增长3.55%，归属于上市公司股东的净利润达3.20亿元，同比增长19.12%。公司通过“百校计划”加速全国扩张，计划未来5年在全国重点城市开设百家分校，同时推动AI技术在业务中的深度应用，提升服务效率和盈利能力。

主要观点

• “百校计划”推动全国扩张：公司提出“百校计划”，计划未来5年在全国重点城市开设百家分校，提升市场覆盖和渗透能力。2026年计划新增15家分校，目标为成就3000位企业家校长。
• AI赋能提升业务效率：公司已将AI融入组织，围绕“AI+营销”“AI+教学”“AI+财务”“AI+人力资源”四大场景推出多个内部平台，如“智多行”“AI销售大师”等，显著提升毛利率。
• 管理培训为主力业务：管理培训业务贡献83%的营收，其中校长EMBA课程是核心产品，占培训收入的近50%。管理咨询业务贡献约16%的营收，主要提供绩效管理、战略规划等服务。
• 盈利能力显著增强：2025年管理咨询板块毛利率提升13.3个百分点，公司整体毛利率达79.0%，并预计在2026-2028年持续上升至82.0%。
• 股东回报稳定：公司2025年实施3次利润分配，合计派发现金红利3亿元，现金分红占归母净利润的93.05%，体现出对公司股东的重视。

关键信息

2025年财务表现

• 营业收入：8.11亿元
• 归属于上市公司股东的净利润：3.20亿元
• 毛利率：78.86%
• 现金分红：3亿元，占归母净利润的93.05%
• 预收账款：管理培训业务10.8亿元，管理咨询业务1.01亿元

业务结构

• 管理培训业务：2025年营收6.79亿元，占比83%，包括EMBA项目和企业内训。
• 管理咨询业务：2025年营收1.28亿元，占比16%，主要为绩效管理、战略规划等服务。
• 图书音像制品销售：2025年营收236.6万元，为公司营销引流的重要渠道。

AI战略

• AI已融入“AI+营销”“AI+教学”“AI+财务”“AI+人力资源”四大场景。
• 推出“智多行”“AI销售大师”“客户案例智能体”等平台，提升运营效率。

财务预测与估值

• 2026-2028年盈利预测：
  • 营业收入：9.33亿元、10.73亿元、12.34亿元
  • 归属于上市公司股东的净利润：3.91亿元、4.61亿元、5.35亿元
  • 每股收益：3.28元、3.87元、4.48元
  • ROE：36.50%、40.37%、43.97%
• 估值：2026年PE为19倍，西南证券给予26倍估值，对应目标价85.28元/股，评级为“买入”。

风险提示

• 海外市场拓展不及预期
• 新校开设节奏不及预期

未来展望

• 业务扩张：公司将继续推进“百校计划”，实现分校全国布局，提升品牌影响力和市场份额。
• AI应用深化：预计2026年实现人效翻番、人均利润翻倍，AI将发挥更大作用。
• 盈利能力提升：随着业务规模扩大和AI赋能，毛利率持续上升，推动公司盈利增长。

公司历史与背景

• 公司自2001年起深耕企业家培训领域，2006年在上海正式注册，2021年上市。
• 公司服务超过18万企业家与管理者，覆盖数万家企业及600余家上市公司。
• 公司于2023年实现教育出海，2024年加入联合国全球契约组织。

相关研究与市场表现

• 行业地位：公司位列管理培训领域的头部梯队，服务知名企业如郎酒集团、盈趣科技等。
• 相对指数表现：公司股价表现优于行业平均水平，2025年股价区间为34.66-63.83元。
• 财务指标：公司总资产持续增长，资产负债率稳定在57%左右，流动比率和速动比率保持健康水平。

总结

行动教育通过“百校计划”和AI战略，持续推动全国扩张和业务创新，实现收入和利润的显著增长。公司专注于管理培训和咨询业务，AI技术的应用显著提升了运营效率和盈利能力，同时，公司重视股东回报，保持高比例的现金分红。尽管面临海外市场拓展和分校开设节奏的风险，但基于其强大的业务基础和AI赋能，公司仍被看好，给予“买入”评级。