20180913-渤海证券-研究所晨会_6页_627kb

报告摘要

本文档为渤海证券研究所发布的晨会简报，内容涵盖宏观及策略分析、行业专题评述以及金融工程研究三大板块，分别从金融数据、旅游行业动态和商品期货市场角度对当前市场情况进行分析与展望，并提供相应的投资建议和风险提示。

M2与M1增速回落：2018年8月M1同比增长3.9%，M2同比增长8.2%，较上月均有所回落，显示企业流动性紧张，经济活力不足。
信贷与社融情况：8月新增人民币贷款1.28万亿元，同比多增1834亿元；社会融资规模为1.52万亿元，同比少增376亿元。
票据融资为主力：信贷多增主要依赖票据融资，但企业中长期贷款增长乏力，同比少增269亿元，其中企业部门为主要原因。
债券融资支撑社融：企业债券融资回升，同比和环比分别多增2238亿元和1138亿元，支撑社融扩张；股票融资则因市场低迷而继续少增。
货币市场利率下行：银行间市场同业拆借和质押式债券回购利率均回落，显示货币政策宽松。
未来展望：预计美国加息将对国内货币供给形成制约，且货币传导机制不畅，货币宽松难以持续；企业信用需求受经济前景不明朗影响仍偏弱，M2增速或将在9月因基数降低出现反弹。

行业动态：
- 驴妈妈发布国庆出游趋势预测，长线游和品质游成为亮点。
- 美团旅行成为世界旅游联盟WTA会员单位。
- 华人文化联合默林娱乐在三亚开发乐高乐园。
- 携程第二季度营收增长13%。
公司公告：
- 中国国旅子公司中选项目并签订合同。
- 曲江文旅董事长辞职。
- 中青旅子公司拟建互联网国际会展中心二期。
- 云南旅游控股子公司中标重大工程。
市场表现：
- 沪深300指数下跌2.91%，餐饮旅游板块下跌2.31%，跑赢市场0.60个百分点。
- 景区、酒店板块跌幅较大，分别下跌4.55%和4.60%。
投资建议：
- 长期：关注免税行业。
- 中期：关注酒店行业周期性复苏。
- 短期：关注估值合理、符合市场风格的优质个股。
- 推荐标的：中国国旅（601888）、首旅酒店（600258）、锦江股份（600754）、宋城演艺（300144）以及众信旅游（002707）。

行情回顾：
- 9月6日至12日，三大股指继续下跌，沪深300、中证500创近期新低。
- 文华商品指数小幅下跌，震荡加剧。
- 商品板块表现：
  - 农业品相对较强，工业品整体偏弱。
  - 有色金属板块因前期跌幅较大，短期相对强势。
  - 化工板块沥青指数领涨，上涨6.51%。
  - 农产品板块豆一、苹果领涨，分别上涨4.91%和3.22%。
  - 外盘相关品种普遍弱于内盘。
库存与比价走势：
- 有色金属库存多数下降，沪锌小幅反弹；天然橡胶库存创新高。
- 焦炭焦煤比价回调较大，豆粕菜粕、豆油棕榈油比价上涨；棕榈油菜油比价下跌。
行情展望：
- 文华商品指数短期将重回震荡，建议投资者持有弱势品种如白银、镍，其他品种可观望。

研究所地址：
- 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码300381
- 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086
联系方式：
- 电话：（022）28451888 / (010) 68104192
- 传真：（022）28451615 / (010) 68104192
- 网站：www.eww.com.cn
研究员信息：
- 宏观研究：张扬
- 策略研究：宋亦威、杜乃璇
- 流动性与战略研究：周喜
- 金融工程研究：崔健、李苹泰、宋旸、祝涛、李元玮、郝惊
- 债券研究：王琛嵘、冯振、夏捷
- 基金研究：刘洋
- 行业研究：
  - 计算机行业：王洪磊、朱晟君、王磊
  - 汽车行业：郑连声、张冬明
  - 环保行业：张敬华、刘蕾
  - 电力设备与新能源行业：刘禹、刘秀峰
  - 医药行业：张冬明、赵波、甘英健
  - 通信&电子行业：徐勇
  - 餐饮旅游行业：刘禹、杨旭
  - 证券行业：张继袖、洪程程

副所长：张继袖（金融行业研究&研究所主持工作）、谢富华
部门经理：崔健（金融工程研究）、齐艳莉（综合质控）
研究员联系方式：
- 张继袖：+862228451845
- 谢富华：+862228451985
- 王洪磊：+862228451975
- 朱晟君：+862223861319
- 王磊：+862228451857
- 郑连声：+862228451904
- 张冬明：+862228451857
- 张敬华：+86 10 6810 4651
- 刘蕾：+861068104662
- 刘禹：+862223861670
- 刘秀峰：+86 10 6810 4658
- 赵波：+862228451632
- 甘英健：+862228451632
- 徐勇：+86 10 6810 4602
- 刘禹：+862223861670
- 杨旭：+862228451879
- 张继袖：+862228451845
- 洪程程：+86 10 6810 4609
- 崔健：+862228451618
- 李苹泰：+862223873122
- 宋旸：+862228451131
- 祝涛：+862228451653
- 李元玮：+862223873121
- 郝惊：+862223861600
- 王琛嵘：+862228451802
- 冯振：+862228451605
- 夏捷：+862223861355
- 刘洋：+862223861563
- 朱林宁：+862223873123
- 齐艳莉：+862228451625
- 朱艳君：+862228451995
- 白骐玮：+862228451659
- 任宪功：+86 10 6810 4615