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研究所晨报总结

核心内容

市场指数表现

• 上证综指收盘2,656点，下跌0.33%。
• 沪深300收盘3,202点，下跌0.69%。
• 中小盘指收盘3,078点，下跌0.15%。
• 创业板指收盘1,386点，下跌0.67%。
• 国债指数收盘166.57点，下跌0.03%。

股指期货表现

• 沪深300收盘3,202点，下跌0.69%。
• IF1810收盘3,186点，下跌0.55%。
• IF1903收盘3,165点，下跌0.28%。
• IF1809收盘3,196点，下跌0.59%。
• IF1812收盘3,173点，下跌0.48%。

大宗原材料

• 铝收盘14,555元，上涨1.46%。
• 天然橡胶收盘12,270元，上涨2.38%。
• 白砂糖收盘4,919元，上涨0.70%。
• 黄玉米收盘1,904元，下跌0.78%。
• 阴极铜收盘47,730元，下跌0.04%。

国际市场指数

• 香港恒生收盘26,345点。
• H股指收盘2,077点。
• 红筹股收盘2,721点。
• 日经225收盘22,605点。
• 道琼斯收盘25,999点。
• 标普500收盘2,889点。
• 纳斯达克收盘7,954点。
• 德国DAX收盘12,032点。
• 法国CAC收盘5,332点。
• 波罗的海指数收盘1,439点。

主要观点

交运设备：坚持独立自主开发，成就韩国汽车工业

• 韩国汽车工业通过自主开发、建设、生产、销售，实现了从无到有的跨越式发展。
• 2017年现代起亚汽车集团全球销量超过700万辆，成为世界第五大汽车集团。
• 中国自主车企需坚持自主开发道路，提升产品竞争力。
• 韩系车在中国市场销量下滑，主因包括行业增速放缓、政治因素及中国自主品牌崛起。
• 韩系车未来或将增加中国本土零部件采购比例，为中国本土优势零部件企业带来机遇。

机械设备：拓展应用市场，攻坚核心技术

• 工业机器人行业面临外资品牌竞争压力，但国产龙头有望突围。
• “四大家族”（发那科、ABB、安川、库卡）在市场拓展和技术优势上表现突出，其中发那科和ABB业务均衡，库卡侧重集成应用，安川伺服电机和控制器占比较大。
• 建议关注新松机器人、拓斯达、埃斯顿、汇川技术等具备技术壁垒和市场拓展能力的公司。
• 中国本土企业应加强核心技术突破，实施垂直整合，提升成本和供应链控制能力。

光纤激光器行业

• 全球光纤激光器市场集中度较高，IPG、Coherent和Trumpf合计市占率约41.84%。
• 国内光纤激光器企业如锐科激光、创鑫激光、杰普特光电等正在推进国产化进程，但80%的高功率产品仍依赖进口。
• 国产企业需攻克核心技术，实现进口替代，建议关注锐科激光等企业。

关键信息

重点公司分析

• 中国化学（601117）：8月收入如期回升，海外订单高增长，维持“买入”评级。
• 亿纬锂能（300014）：三季报业绩预告超预期，维持“买入”评级。
• 航发动力（600893）：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 开立医疗（300633）：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 广田集团（002482）：首次覆盖，给予“增持”评级。

行业趋势

• 新能源乘用车销量持续增长，向中高端转型。
• 韩系车销量下滑，凸显中国自主品牌竞争力增强。
• 工业机器人行业国产化之路曲折，需注重市场拓展与核心技术突破。
• 光纤激光器国产化进程加快，进口替代空间广阔。

风险提示

• 经济增速不及预期。
• 原材料价格上涨。
• 高功率激光器研发不及预期。
• 新能源汽车销量不达预期。
• 政策变动。
• 汇率波动。
• 海外项目推进缓慢。
• 客户开拓进度不达预期。
• 行业竞争加剧。

重点报告

• 机械设备：观他山成长之径 待国产龙头崛起
• 交运设备：坚持独立自主开发，成就韩国汽车工业
• 机械设备：拓展应用市场，攻坚核心技术
• 机械设备：布局国产半导体设备的历史性机遇
• 交运设备：从行业周期与产品周期看车企盈利

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