20160217-招商证券-智能汽车系列报告之_实现路径_智能驾驭_电动未来_59页_3mb

智能汽车行业发展分析总结

核心内容

本报告分析了智能驾驶技术的发展路径、行业格局以及投资机会。报告指出，智能驾驶正处于爆发期，未来十年将是黄金发展期，市场空间巨大，预计2020年国内泛智能驾驶市场将达2300亿元，年复合增长率超35%。智能驾驶的实现依赖于底层软硬件技术、互联网厂商的参与以及政策法规的推动。

主要观点

1. 智能驾驶技术成熟

   • 芯片和传感器成本大幅下降，技术可行性提升。
   • 算法精度已接近人眼识别水平，结合传感器融合和车联网数据，具备商用基础。

2. 政策推动市场渗透

   • 中国将智能驾驶分为四个阶段（DA/PA/HA/FA），并设置自主化率门槛。
   • 国内外政策法规推动辅助驾驶系统（如ESC、AEB）成为新车标配。

3. 产业链重构与机遇

   • 智能驾驶推动汽车产业链重构，传统厂商与互联网企业形成竞争与合作。
   • 自主品牌在政策与技术双重推动下，有望在智能驾驶领域占据重要地位。

4. 技术路径与市场趋势

   • “摄像头+毫米波雷达”是当前最优技术组合，兼顾精度、响应度与成本。
   • ADAS（高级驾驶辅助系统）是现阶段最具潜力的领域，2020年市场空间预计达700亿元。

关键信息

• 市场空间：2020年国内智能驾驶市场预计达2300亿元，ADAS市场达700亿元。
• 技术发展：算法与数据是智能驾驶的核心，谷歌与丰田分别采用“自上而下”和“自下而上”的技术路径。
• 投资建议：重点推荐兴民钢圈、均胜电子、亚太股份、东风科技、星宇股份、金固股份等公司，部分电动车企业也具备智能驾驶发展优势。
• 风险提示：推广阶段企业规模偏小，业绩难以快速兑现；法规推进落后预期。

详细分析

智能驾驶发展逻辑

1. 技术成熟

   • 芯片价格大幅下降，视觉算法精度提升，传感器融合技术发展，为智能驾驶提供了坚实基础。
   • 无人驾驶系统由感知、认知、决策、执行四层构成，各阶段研发重点不同。

2. 政策推动

   • 中国在2015年将智能驾驶纳入国家战略，设定2020年辅助驾驶渗透率超50%的目标。
   • 各国通过法规强制安装ADAS功能模块，如ESC、AEB等，提升市场渗透率。

3. 产业变革

   • 互联网厂商如谷歌、苹果、百度等推动智能驾驶发展，但其模式并非取代传统车企，而是与之协同。
   • 传统主机厂与零部件厂商在智能驾驶领域形成竞争与合作，技术升级成为关键。

技术路径与市场前景

1. 技术路径选择

   • “摄像头+毫米波雷达”组合成为主流，兼顾精度与成本。
   • 单纯视觉方案受限于应用场景，而激光雷达虽精度高但成本过高，短期内难以普及。

2. ADAS市场前景

   • ADAS成为现阶段最具潜力的领域，预计2020年市场空间达700亿元。
   • 欧美日市场ADAS功能丰富，国内仍处于蓝海阶段。

投资策略与重点公司

• 重点推荐公司：兴民钢圈、均胜电子、亚太股份、东风科技、星宇股份、金固股份等。
• 投资逻辑：ADAS为当前行业发展重心，车联网入口潜力大，电动车企业具备智能驾驶平台优势。
• 财务指标：如兴民钢圈、均胜电子等公司具有较高的EPS和较低的PE/PB，显示出较高的投资价值。

结论

智能驾驶技术正在快速发展，成为汽车行业的重要变革方向。政策、技术、资本三方面共同推动行业发展，ADAS和车联网是当前最具投资价值的领域。未来十年将是智能汽车发展的黄金时期，重点公司有望在产业链中占据重要地位。