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焦煤与焦炭供需分析：2024年展望

焦煤供需展望

• 供应端：预计2024年焦煤产量减少约500万吨（同比-9%），新增供给主要依赖进口：蒙古焦煤进口增量约500-600万吨，俄罗斯焦煤增量约200万吨，澳大利亚与印尼影响较小。
• 需求端：2023年生铁、粗钢产量同比增长，需求韧性较强，预计2024年焦煤消费量增长9%，库存可能小幅去化，推动价格重心上移，预计呈现“紧平衡”。

焦炭供需展望

• 供应端：预计2024年焦炭产量增加300-400万吨（同比+8%），产能过剩格局下产量受焦企利润压制，新增产能投放将带来供应宽松。
• 需求端：2024年焦炭消费量预计增长13%，主要受益于下游需求回暖，但库存整体仍偏过剩，出口预期减少，价格重心或小幅上移。

2023年价格走势回顾

• 焦煤：全年“V”型走势，下半年供给侧扰动频繁（事故、安检）驱动价格上涨，焦煤成本支撑焦炭。
• 焦炭：自身驱动力较弱，主要跟随焦煤成本波动，全年偏弱势。

政策与开产趋势

• “双碳”政策持续影响煤炭新增产能，审批趋严，投产周期长（5年以上），新增炼焦煤供给有限。2024年新增产能约1700万吨，主要集中于长周期建设和政策相对宽松区域。
• 2023年原煤产量稳定高位（38.3亿吨，同比+39%），但炼焦煤产量增速低，推动其稀缺性。
• 蒙古焦煤进口增长动力强劲，俄罗斯需克服运输瓶颈，澳大利亚与印尼逐步替代澳煤角色不足。

关键数据预测

• 焦煤：总供给增速+7% vs 总需求增速+9%，供需紧平衡持续，重点关注供应端松紧变化。
• 焦炭：总供给增速+8% vs 总需求增速+12%，过剩格局略有缓解，价格重心可能上移。