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冠通研究PVC市场分析 (2025年1月2日)

1. 核心观点

冠通期货认为，受以下因素影响，PVC期现价格重心预计下移，将呈现偏弱震荡态势：

• 供应过剩担忧加剧：PVC企业产能持续恢复，PVC行业整体开工率在近一年来达到同期最高水平。
• 需求端表现偏弱：尽管房地产数据略有改善，但投资、新开工等核心指标同比继续下降；竣工面积同比下降较大，房屋施工面积同比下降。
• 库存压力依然存在：经过持续小幅去库，虽然库存有所下降，但同比仍处于历年同期最高水平。
• 技术面承压：期货主力合约2505呈现偏弱震荡格局，价格运行于20日均线下方，基差偏低显示现货长协价格与期货价格间差距扩大。

2. 行情分析

期货市场，PVC2505合约期现价差趋于收敛，最新价报于5237元/吨，最低达5231元/吨，最高5301元/吨，较上一日价格下跌106元，持仓缩量有限。

现货市场，企业出厂报价暂稳，区域外发价格重心小幅震荡整理，部分企业暗降试探性价比。

3. 基本面跟踪

• 供应端：
  PVC行业整体开工率近期有所提升，达到同期最高水平。原料电石因后市看空，采购积极性继续减弱。
• 需求端：
  国内PVC需求表现偏弱，下游开工处于历年同期偏低水平，多为刚需采购维持。房地产数据回暖效果尚不明显，商品房成交面积虽由于疫情影响有明显改善，但同比仍显疲弱。

4. 其他动态

• 台湾地区台塑公司下调PVC出货价格，市场观望气氛浓厚。
• 印度将PVC进口附加税延期执行六个月，利空国内出口。

5. 综合判断

短期来看，在经历前期下跌后，PVC市场或存在一定支撑；但中期来看，供需结构将持续偏弱，市场供给面有压力，价格驱动预计偏弱震荡。建议投资者警惕回调风险，可适度关注逢高布局空单机会。

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