银行行业深度分析_现金贷_业务模式_主要问题与监管演变_11页_996kb

证券研究报告总结：银行行业深度分析与“现金贷”监管

核心内容概述

本报告主要分析了“现金贷”业务模式、存在的主要问题及监管演变情况，同时对银行行业进行了盈利预测和投资评级分析。报告指出，尽管“现金贷”业务在促进普惠金融发展方面有一定作用，但其高利率、信用风险和社会风险等问题日益突出，因此监管趋严成为必然趋势。报告认为，银行板块受“现金贷”监管影响较小，未来仍具备较大的业务增长空间，建议关注优质零售转型银行。

主要观点

• “现金贷”业务模式多样：主要由银行、P2P平台、互联网小额贷款公司等机构开展，其中互联网小额贷款公司和P2P平台以线上模式为主，银行则通过信用卡和APP平台进行业务拓展。
• “现金贷”存在四大主要问题：
  1. 牌照无序发放：地方金融办对互联网小贷公司牌照审批较为宽松，导致牌照数量迅速增长。
  2. 利率畸高：部分平台通过“砍头息”等方式变相提高利率，年化利率超过36%的红线。
  3. 信用风险攀升：部分机构对借款人审核不严，导致信用风险上升。
  4. 社会风险凸显：暴力催收和客户信息滥用成为主要社会隐患。
• 监管演变历程：
  • 2017年4月前，中央和地方金融监管部门未专门针对“现金贷”制定监管制度。
  • 2017年4月，银监会首次在P2P监管中提及“现金贷”业务。
  • 2017年11月，银监会暂停新批设网络小额贷款公司，加强监管力度。
  • 2017年12月，银监会发布《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，成为首份系统性监管文件。
• 监管重点与措施：
  • 暂停牌照发放：禁止新增互联网小额贷款公司及跨省经营。
  • 规范定价行为：综合资金成本不得高于年化利率36%。
  • 加强风险管理：要求机构加强KYC管理，不得将核心业务外包。
  • 遏制社会风险：禁止暴力催收及滥用客户信息。
• 监管影响分析：
  • 互联网小贷公司和P2P平台将受到较大影响，部分机构可能退出市场。
  • 银行业整体受负面影响较小，部分地方城商行和民营银行合作开展的“现金贷”业务可能面临挑战。
• 投资建议：
  • 银行板块维持“同步大市”评级。
  • 招商银行和平安银行等优质零售转型银行值得关注。
  • 银行业估值（17年12月7日PB为0.99倍）相对沪深300指数（1.63倍）较为合理。

关键信息汇总

1. “现金贷”业务模式

2. “现金贷”监管政策要点

3. 重点公司估值表（2017年12月7日）

风险提示

1. 系统性风险：若监管政策进一步收紧，可能引发系统性金融风险。
2. 金融监管超预期：未来监管政策可能超出当前预期，对行业产生更大影响。

总结

“现金贷”业务在推动普惠金融发展的同时，也暴露出牌照发放混乱、利率畸高、信用风险及社会风险等问题。自2017年11月起，中央金融监管部门加大了对“现金贷”的监管力度，暂停牌照发放、规范定价行为、加强风险管理、遏制社会风险。银行板块整体受“现金贷”监管影响较小，部分地方城商行和民营银行因与互联网小贷公司合作可能面临较大挑战。未来，随着监管进一步细化，行业集中度有望提高，部分违规机构可能退出市场。招商银行和平安银行等优质零售转型银行仍是值得关注的投资标的。