20220511-中航证券-电子行业5月反弹行情点评_经济底驱动资金分流_高成长属性获超额收益_8页_638kb

中航证券电子行业5月反弹行情点评总结

核心内容

2022年5月，电子板块出现强劲反弹，其中半导体子板块涨幅尤为显著。分析师刘牧野认为，半导体板块在当前环境下具备较强的机遇，其成长性属性成为市场关注的焦点。随着二季度经济见底预期增强，市场资金逐步向具备业绩支撑的行业转移，半导体行业因此获得阶段性反弹动力。

主要观点

• 电子板块整体表现：截至5月11日，电子板块周涨幅为5.85%，半导体子板块涨幅达7.04%。
• 经济底部确认：发达地区经济二季度见底，地方财政收入数据将帮助市场确认经济底部，调整对上市公司半年报的预期。
• 半导体行业复苏预期：尽管受疫情影响，但半导体行业复工较快，且受国际物流恢复影响，有望更快恢复销售。
• 成长性带来超额收益：市场更加重视成长性高的个股，PEG（市盈率相对盈利增长比率）低于1且一季度净利润增速高于50%的个股表现突出。
• 基金重仓标的补涨可能：2022年一季度基金持股比例较高的晶晨股份、圣邦股份和紫光国微未在本轮反弹中表现突出，但全年表现较稳定，未来可能补涨。

关键信息

一、经济与市场背景

• 2022年1-4月苏州市一般公共预算收入同比减少4.1%，显示经济复苏仍需时间。
• 挖掘机销量作为基建景气度指标，2022年1-4月同比下降41.4%，其中国内市场销量下降56.1%，出口销量增长78.9%。
• 2022年4月挖掘机销量继续下降，国内同比下降61.0%，出口增长55.2%。

二、半导体行业表现

• 半导体板块受疫情影响，但复工速度较快，预计6月基建全面开工，但受季节影响，施工时间较短。
• 国际物流恢复将助力半导体行业销售增长，2022年4月集成电路进口量同比下降16.3%。

三、个股表现分析

四、投资建议

• 关注PEG小于1且一季度净利润增速高于50%的个股。
• 股价年初至今实现正增长的江化微、扬杰科技、聚辰股份等强势标的值得关注。
• 基建等前期热门板块因业绩不佳可能继续调整，半导体行业有望获得资金流入。

风险提示

• 国际形势恶化的风险
• 疫情发展超预期的风险
• 流动性风险

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅超过10%

• 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数

• 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数持平

• 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数