20160313-兴业证券-电力设备新能源行业周报_新能源优先权获重视_运营商将迎边际改善_20页_1mb

电力设备新能源行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析电力设备与新能源行业的市场动态、政策导向及重点公司投资建议，指出新能源优先权政策将推动行业边际改善，重点推荐国轩高科、方正电机、新联电子、林洋能源、隆基股份等公司。同时，对相关产业数据、公司行为及市场趋势进行梳理，为投资者提供参考。

主要观点

1. 行业整体趋势

• 新能源汽车、电力设备及新能源行业受到政策支持，预计未来三年将出现显著增长。
• 新能源优先权政策推动清洁能源比例提升，弃电现象有望改善，利好新能源运营商。
• 电力设备行业面临万亿垄断利润再分配及千亿节能服务市场，售电服务成为新增长点。

2. 重点公司投资建议

• 国轩高科：动力电池行业龙头，受益于政策支持及电池性能提升，预计2016-2018年EPS为0.80、1.24、1.66元，对应PE为38.63、24.92、18.61倍，建议增持。
• 方正电机：提前卡位商用车动力总成市场，受益电动车行业爆发及外延预期，建议增持。
• 新联电子：用电信息采集龙头，掌握数据流量入口，预计2016-2018年EPS为0.67、0.94、1.39元，对应PE为38.57、30.21、24.51倍，建议增持。
• 林洋能源：电站运营放量确保业绩高增长，转型售电平台型公司并跨区域拓展，预计2016-2018年EPS为1.32、1.81、2.35元，对应PE为22.83、16.67、12.84倍，建议增持。
• 隆基股份：受益于双玻组件与1500V系统成本优势，建议增持。
• 应流股份：核电后处理市场刚性需求增加，国产替代起步，建议增持。

3. 行业政策与市场动态

• 国务院支持新能源汽车产业，提出依据电池性能与销量给予奖励，行业进入质量时代。
• 新能源优先权制度落地，推动中东部地区分布式发展，对产品ASP要求提高，单晶产品替代趋势明显。
• 配额制促使新能源发展加速，利好分布式光伏及核电后处理市场。

关键信息

1. 板块行情

• 本周光伏板块相对收益明显，上涨0.09%。
• 电力设备与风电板块表现较好，跌幅分别为1.21%、1.81%。
• 电动汽车与核电板块跌幅较大，分别为3.85%、4.11%。

2. 公司动态

• 林洋能源：控股股东增持，彰显对公司发展的信心，公司战略清晰，有望成为售电平台龙头。
• 国轩高科：战略入股北汽新能源，提升乘用车市场占有率，产业链整合超预期。
• 新联电子：软硬件一体化打造用电服务云平台，预计2016年接入1万户，2017年1.5万户，2018年底2万户。
• 智光电气：战略转型用电服务，布局线下网络，延伸至分布式能源、微网及配电网建设，有望业绩高速增长。
• 应流股份：参与核电后处理市场，国产替代起步，中子吸收材料为首要应用材料。
• 汇川技术：具备机器人核心零部件进口替代能力，建议关注。

3. 产业数据

• 多晶硅价格企稳回升，光伏组件价格走势显示市场逐步回暖。
• 风电设备平均利用小时数及装机容量数据反映行业发展趋势。
• 核电装机容量数据凸显行业发展潜力。

4. 公司行为统计

• 多家公司进行股权质押、增减持及员工持股计划，反映市场对公司未来发展的预期。
• 部分公司发布重大合同及项目，如林洋能源与中材科技签订风电项目EPC合同，金额达16.6亿元。

投资建议

1. 新能源汽车

• 国轩高科：建议增持，受益于政策支持及电池性能提升。
• 方正电机：建议增持，提前卡位商用车动力总成市场。

2. 电力设备

• 新联电子：建议增持，用电服务龙头，接入用户快速增长。
• 智光电气：建议增持，战略转型用电服务，布局分布式能源及配电网建设。

3. 新能源

• 隆基股份：建议增持，受益于双玻组件与1500V系统成本优势。
• 应流股份：建议增持，核电后处理市场刚性需求增加，国产替代潜力大。

4. 工业控制

• 汇川技术：建议关注，具备进口替代能力，受益于产业升级。

总结

本报告指出新能源汽车、电力设备及新能源行业将受益于政策支持及市场需求增长，重点推荐国轩高科、方正电机、新联电子、林洋能源、隆基股份等公司。新能源优先权政策的实施将改善弃电现象，推动分布式光伏发展，同时核电后处理市场迎来增长机遇。建议投资者关注行业龙头及具备技术优势和市场拓展能力的公司，把握行业发展红利。