20260209-国盛证券有限责任公司-朝闻国盛_8页_927kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档是一份由国盛证券研究所发布的市场分析报告，涵盖宏观、金融工程、固定收益、建筑材料、电力设备、钢铁、煤炭、房地产及计算机等多个行业与板块的分析。报告发布于2026年2月6日至8日，旨在为投资者提供市场趋势、行业动态及投资建议。

主要观点

宏观经济

• 高频数据：春节假期导致上下游开工率回落，但二手房销售仍保持强劲，新房销售环比小幅回升，土地成交偏弱。
• 大宗商品：原油、铜价格继续上涨，而煤炭、钢铁价格有所下跌。
• 汇率变化：美元指数反弹，人民币小幅升值。
• 政策预期：2026年开年政策提前发力，关注全年经济目标、财政预算及两会后政策效果。
• 风险提示：政策力度、外部环境、地缘博弈等存在超预期变化。

金融工程

• 市场走势：本周大盘横盘震荡，上证指数下跌1.27%，但市场整体处于日线级别上涨趋势。
• 择时雷达：综合打分为-0.30分，整体中性偏空。流动性偏多，经济面偏空，估值面中性偏空，资金面中性，技术面中性，拥挤度偏空。
• 投资建议：短期调整不改中期牛市格局，建议投资者安心持股过节，可逆势布局。

固定收益

• 资金面：资金价格下降，票据利率收于0.95%，央行重启14天期逆回购以平稳跨节流动性。
• 债券市场：中短端相对平稳，超长端震荡下行，下周政府债供给收缩，债市有望修复走强。
• 策略建议：建议采用哑铃型策略，关注配置型机构行为，利率下行可能加速。
• 风险提示：资金面收紧、赎回事件、统计偏差等。

建筑材料

• 行业拐点：竣工端建材行业有望迎来长周期拐点，主要受二手房、存量房需求支撑。
• 水泥行业：利润修复明显，但需求疲软，需政策催化或进一步去产能。
• 新材料：电子纱、碳纤维、TCO玻璃等具备较高增长潜力，关注旗滨集团、三棵树、伟星新材、兔宝宝等企业。
• 风险提示：地产下滑、原材料价格波动、新材料导入不及预期等。

电力设备

• 钙钛矿电池：进入GW级量产阶段，效率与稳定性实现突破，具备成本竞争力。
• 投资建议：关注钙钛矿产业化进程及技术推进速度。
• 风险提示：技术推进速度不及预期、光伏装机不及预期、行业竞争加剧等。

钢铁

• 方大特钢：作为江西区域钢铁龙头，成本控制能力突出，盈利有望持续增长。
• 估值分析：当前吨钢市值与吨钢固定资产原值比值处于低估状态，具备战略投资价值。
• 风险提示：上游原料价格大幅上涨、钢材价格不及预期、业务发展不确定性等。

煤炭

• 需求支撑：印度扩产炼钢提振焦煤需求，拟加码美国进口以优化供应格局。
• 价格走势：全球煤炭价格逆势上涨，尤其是欧洲市场。
• 投资建议：重点推荐中煤能源、兖矿能源、科达自控、中国秦发等标的。
• 风险提示：国内产量释放、下游需求不及预期、原煤进口超预期等。

房地产

• C-REITs：本周二级市场回调，交通、生态环保板块跌幅较小，消费基础设施、数据中心板块回调较大。
• 投资主线：关注政策主题下的弹性项目、保障房等弱周期资产、以及REITs扩募与新发并行的原始权益人。
• 华发股份：拟定增不超过30亿元，大股东全额认购，改善资产负债结构，聚焦核心城市高品质住宅建设。
• 业绩预测：2025年预计亏损，2026年小幅盈利，2027年有望实现盈利。
• 风险提示：政策放松不及预期、毛利率下行、结算进度、定增不确定性等。

关键信息

行业表现

• 前五名：

  • 石油石化：1月12.1%，3月21.5%，1年33.2%
  • 建筑材料：1月11.4%，3月16.4%，1年43.7%
  • 传媒：1月8.6%，3月12.7%，1年37.7%
  • 综合：1月6.6%，3月15.7%，1年67.3%
  • 纺织服饰：1月5.8%，3月8.7%，1年25.7%

• 后五名：

  • 非银金融：1月-7.6%，3月0.6%，1年14.9%
  • 银行：1月-5.2%，3月-6.9%，1年2.9%
  • 农林牧渔：1月-3.1%，3月-1.4%，1年18.9%
  • 计算机：1月-1.4%，3月-1.5%，1年13.7%
  • 家用电器：1月-1.4%，3月0.9%，1年9.6%

投资建议

• 建议关注政策主题下的优质低估值项目、保障房等弱周期资产、以及具备全球化布局潜力的企业。
• 建议投资者持股过节，中期布局牛市。
• 建议采用哑铃型策略，关注配置型机构行为及利率下行趋势。

风险提示汇总

• 宏观经济风险：地产下滑超预期、宏观经济波动。
• 政策风险：政策放松不及预期、财政前置效果不及预期。
• 市场风险：资金面收紧、二级价格波动、市场情绪变化。
• 行业风险：原材料价格波动、技术推进速度不及预期、行业竞争加剧。
• 模型与数据风险：历史规律失效、统计偏差、测算误差。

分析师信息

• 李宏科：分析师，执业证书编号S0680525090002，邮箱lihongke@gszq.com
• 沈芷琦、刘富兵：金融工程分析师
• 杨业伟、王春屹：固定收益分析师
• 沈猛、陈冠宇、张润：建筑材料分析师
• 杨润思：电力设备分析师
• 笃慧、高亢：钢铁分析师
• 张津铭、刘力钰、高紫明、鲁昊、张卓然：煤炭分析师
• 金晶、周卓君：房地产分析师
• 孙行臻、李纯瑶：计算机分析师

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在5%以上

• 行业评级：

  • 增持：相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在10%以上