20250926-国信期货-玉米季报_上市压力来临_玉米低位震荡_8页_1mb

国信期货玉米季报（摘要是核心观点）###

1. 国际玉米市场分析

   • 全球玉米供应宽松：南美巴西、阿根廷增产明显，美国、乌克兰产量预期增加，国际玉米价格延续低位运行。
   • 2025/26年度主要产出国产量总体稳定或小幅调整，全球玉米市场中期维持宽松格局。

2. 国内玉米市场分析

   • 短期支撑：旧作余粮偏紧，对现货及近端合约形成一定支撑。
   • 上市压力：新作产量预期增加，成本下降，贸易商囤粮利润有望刺激市场活跃度，限制玉米下跌空间。
   • 需求疲软：饲料需求受养殖利润低迷及政策引导产能压减影响，深加工开机率下降，终端消费表现不佳。

3. 价格展望

   • 短期：偏弱震荡运行，受新粮上市压力及需求不振压制。
   • 中期：全球供应宽松、国内新粮成本较低及需求疲软，玉米市场处于承压寻底阶段。
   • 操作建议：偏弱震荡策略，对新粮上市关键时期需谨慎应对。

4. 风险因素

   • 新粮上市进度及市场情绪变化。
   • 饲料需求能否逐步恢复，深加工开机率能否提升。