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长江期货聚烯烃周报：核心观点与市场分析

市场概述：

• 9月5日，PE主力合约价格收于7245元/吨（-0.47%），PP主力合约收于6961元/吨（横盘）。基差方面，LLDPE华南地区基差收于338.53，环比上涨；PP基差收于252，环比下跌。
• 油制利润方面，LLDPE利润为-276元/吨（环比有所好转），煤制LLDPE利润良好。PP方面，油制利润为-390元/吨（环比略微走弱），煤制PP利润为513元/吨。
• 成本端原油继续回调，无烟煤价格持稳。

宏观政治事件影响：

• 美联储降息预期、中美会谈、中东局势变化、原油价格波动，均可能是市场波动的关键推手。

分析与展望：

聚乙烯（PE）：

• 供应：开工率小幅上升，产量饱满。但近期检修比例较高，7月中旬至9月计划内检修基本持平，中期供应压力缓和明显。
• 需求： “金九银十”传统旺季已至，农膜、包装膜开工率改善明显，PE在中短期支撑较强。
• 价格：短期震荡，建议关注支撑区间7200-7500元/吨。
• 库存：PE社会库存小幅下降，企业库存也在去化，显现供需改善趋势。

聚丙烯（PP）：

• 供应：石化企业开工率稳定，产量持续增加，尤其PP粉料产量下降幅度较大。
• 需求：下游平均开工率有所上升，但由于产品分化明显，需求普遍偏弱；BOPP开工上升，PP方面库存偏多。
• 价格：目前PP基本面呈现“有价无量”，供需矛盾加剧，短期建议关注支撑区间6800-7200元/吨。
• 基差与价差：PP市场迎来了“金九银十”，但基差逐步走弱。5-9月价差扩大，显示未来的不确定性。

其他品种：

• LLDPE与LDPE、HDPE价差分化。
• 油制利润疲软，特别是煤制PP利润扩张明显，对此应适当关注。

风险点：

• 原油大幅波动风险仍在。
• 检修装置恢复可能增加供应压力。
• 下游备货力度不及预期可能拖累需求。
• 地缘政治事件、中美政策交互影响可能对出口和进口数据产生扰动。

重点关注品种区间参考：

• LLDPE：7200-7500
• HDPE：7500-7900
• LDPE：9200-9800

建议操作（仅供参考）：

• LLDPE短期震荡，可短多为主。
• PP仍需等待需求改善确认，建议空头头寸谨慎。
• 逢回调关注PE下方支撑，关注油价和宏观风险变化。