20230504-建信期货-甲醇月报_供需格局宽松化_悲观预期挟持下行_13页_9mb

甲醇月报分析摘要

核心观点

甲醇市场基本面呈现宽松态势，供需格局宽松化，悲观预期主导下行。成本端煤炭需求转淡，价格下行压力加大；自身供应端恢复确定性高于需求端，港口转入累库周期。

成本端分析

• 煤炭市场：4月回归淡季，主产地增产保供，原煤产量创新高，利好进口政策延续。用电日耗下降，需求转淡导致动力煤价格持续走弱。
• 价格走势：动力煤价格承压下行，远期到港非伊船货报盘降至297美元/吨，成交价下滑至299美元/吨。

自身供需分析

供应端

• 国内：产能利用率在68.12%，春检规模约2800万吨/年。宁夏宝丰240万吨装置顺利投产，外卖甲醇增量显著。
• 海外：装置负荷稳定在65%以上，伊朗虽有装置检修但运力同步回归，4月装船量63-66万吨。
• 进口：4月到港量预估9509万吨，同比降幅16.09%。5月进口船货抵港计划增至125万吨，港口转入累库周期。

需求端

• 甲醇制烯烃开工率环比上涨10.6个百分点至77.91%。
• 传统需求如甲醛、冰醋酸、MTBE转入淡季或受高库存影响，支撑有限。

市场表现

• 甲醇主力合约呈现“倒N”型走势，月内从2500元/吨下行至2334元/吨。
• 港口库存先去后累，4月末总量714万吨，环比跌幅69%。

后市展望

短期甲醇在悲观情绪和成本支撑走弱的双重影响下跌，操作建议逢高偏空，关注2300关口，下看2200。
4月下旬基本面矛盾转向成本端夏季补库需求支撑与高供应压力博弈，重心可能震荡上行。

风险提示

• 煤价剧烈波动
• 能源价格剧烈波动
• 宏观面银行业危机及衰退预期
• 新装置投产延迟
• 进口政策变动

操作建议

• 逢高偏空，关注关键支撑位
• 下旬可关注夏季补库带来的多空博弈机会

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本报告仅供报告阅读者参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。