20241202-建信期货-钢材年报_供应弹性增大_寒冬之后有暖意_42页_3mb

黑金属研究团队2025年钢材市场展望与操作策略总结

研究员信息

• 翟贺攀（021-60635736，zhaihepan@ccbccbfutures.com，期货从业资格号：F3033782，投资咨询证书号：Z0014484）
• 聂嘉怡（期货从业资格号：F03124070）
• 冯泽仁（期货从业资格号：F03134307）

市场回顾与展望

2024年钢材市场回顾

• 钢材期货价格经历了多次波动：年初至3月回落，二季度反弹，7-9月转弱创多年新低，9-10月二次反弹，年底跌幅显著
• 主要驱动因素：政策预期变化（万亿国债、增量政策）、美联储降息预期、房地产市场低迷、钢材新旧国标切换、地缘政治影响等

2025年主要展望

1. 供应端变化

   • 钢铁自主减产将成为常态，供应弹性增大
   • 预计2025年中国粗钢产量将较2024年减少2%-4% (2000-4000万吨)

2. 需求特征

   • 房地产需求从城市化增量向改善性增量切换
   • 总体需求接近零增长或小幅正增长
   • 钢材出口具有一定增量潜力，但受贸易争端影响较大

3. 价格走势

   • 价格底部预计出现在2025年二季度中期
   • 下半年反弹主要取决于国内投资与消费企稳
   • 整体呈现触底回升趋势

制造业转型升级

• 行业从数量竞争转向效益竞争，规模化目标让位于利润导向
• 需加快产品结构调整，适应下游需求变化
• 加强与下游企业的紧密合作，构建一体化服务体系

关键研究观点

1. 政策影响：增量政策效果边际递减，需关注政策落地节奏
2. 贸易风险：美国新政府贸易政策不确定性增加，钢材出口面临挑战
3. 利润保卫战：企业需通过自主减产应对压力，提高盈利能力
4. 创新方向：关注新能源、高端制造业等钢材需求增量领域

2025年操作思路

1. 回归中长期因素：短期波动剧烈，需关注政策与基本面拐点
2. 耐心资本策略：等待低成本和高收益，设置合理离场策略
3. 离场时机把握：时间和幅度双重标准决定离场决策
4. 风控为先：止损止盈和仓位管理是投资成败关键

核心结论预测

• 2025年钢铁市场将呈现"寒冬中的暖意"特征
• 价格底部将有所抬升，下半年反弹可能性显著
• 企业需平衡利润与产量，适应需求结构变化
• 贸易政策不确定性将增加市场波动，需谨慎应对

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