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晨会纪要总结（20260430）

核心内容概述

本次晨会纪要围绕重点推荐公司、财经要闻、A股市场评述及市场数据展开，内容涵盖行业动态、公司业绩分析、投资建议与风险提示等，旨在为投资者提供决策参考。

一、重点推荐公司分析

1.1 千味央厨（001215）

• 事件回顾：公司2025年及2026Q1业绩发布，Q4营收与净利环比显著回升，2026Q1营收与净利均超市场预期。
• 经营情况：餐饮客户承压，但公司积极开拓咖啡茶饮、新零售等新兴客户，2025年大客户数量增加15家。
• 财务表现：2025年毛利率下降0.95个百分点，销售费用率上升0.58个百分点，净利率下滑1.15个百分点；2026Q1毛利率回升2.04个百分点，净利率微降0.67个百分点。
• 投资建议：维持“买入”评级，调整并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.86/1.08/1.25亿元，对应EPS为0.89/1.11/1.29元，PE分别为48.10/38.38/33.12倍。
• 风险提示：客户开拓不及预期、行业竞争加剧、原材料波动、食品安全风险。

1.2 巨化股份（600160）

• 事件回顾：2025年公司营收与净利均实现大幅增长，2026Q1业绩继续向好。
• 业务亮点：制冷剂业务是利润增长核心，产品均价与毛利率显著提升；非制冷剂业务中含氟精细化学品实现销量与营收双增长。
• 产业链优势：公司拥有完整的氟化工产业链，具备自配套优势，2025年固定资产投资77.68亿元，布局多个新兴项目。
• 投资建议：维持“买入”评级，预测2026-2028年归母净利润分别为51.36/56.06/62.95亿元，对应EPS分别为1.90/2.08/2.33元，PE分别为19.36/17.73/15.79倍。
• 风险提示：下游需求不及预期、新业务培育进度不及预期、政策变化、国际化经营风险。

1.3 保险业态观察（十五）

• 预定利率研究值：普通型人身保险产品预定利率研究值环比回升4bp至1.93%，全年调整概率较低。
• 市场趋势：分红险主导开门红，银保渠道产能释放，负债端结构持续优化。
• 投资策略：险资加大高股息与新质生产力板块配置，长端利率企稳带动投资收益弹性增强。
• 投资建议：板块处于历史低估值区间，建议关注大型上市险企，给予“买入”评级。
• 风险提示：新单销售不及预期、长端利率下行、权益市场波动、政策风险。

1.4 陕鼓动力（601369）

• 事件回顾：公司2025年年报发布，营收与净利同比下滑，主要受部分订单执行延期影响。
• 业务发展：工业气体业务稳定增长，市场边界持续拓宽，子公司秦风气体创历史新高。
• 技术突破：公司在空气压缩储能、煤化工、工业气体运营等领域实现多项技术突破，设备性能与应用领域持续拓展。
• 投资建议：调整2026-2028年归母净利润预测为8.40/9.33/10.33亿元，当前PE分别为18.70/16.84/15.22倍，给予“增持”评级。
• 风险提示：下游行业周期性波动、政策调整、国际化经营风险。

二、财经要闻

1. 美联储利率政策：维持联邦基金利率目标区间于3.50%-3.75%不变，形成“双向分裂”投票格局。
2. 深圳房地产政策：进一步放松住房限购，提高公积金贷款额度，支持刚需与改善型购房需求。
3. 美国对伊朗政策：特朗普称美国准备长期封锁伊朗，以迫使其在核问题上做出让步。
4. 央行贷款数据：2026年一季度末人民币各项贷款余额达280.51万亿元，同比增长5.7%；科技型中小企业与高新技术企业贷款增长显著。

三、A股市场评述

• 行业涨跌幅：涨幅前五行业包括小金属、电池、能源金属、酒店餐饮、广告营销；跌幅前五行业包括电子化学品Ⅱ、股份制银行Ⅱ、厨卫电器、国有大型银行Ⅱ、军工电子Ⅱ。
• 市场趋势：部分行业受益于政策支持与市场需求回暖，而部分行业则面临竞争加剧与利润承压。

四、市场数据概览

五、评级说明

六、风险提示与免责声明

• 风险提示：各公司均存在客户开拓、行业竞争、政策调整、原材料波动等风险。
• 免责声明：本报告基于合法合规的公开资料，信息真实性、准确性不作保证，仅供参考，不构成投资建议。

资料来源：东海证券研究所