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债市信用周报总结（2021年第08期）

核心内容

2021年2月22日至26日期间，中国债券市场出现多起信用风险及违约事件，同时有多家发行人主体及债项信用等级下调。本周无正面评级行动。

主要观点

• 违约事件频发：多家企业未能按期兑付债券，引发市场关注。
• 海航集团及旗下子公司风险集中：因重整申请被法院受理，多家海航相关主体及债项信用等级下调。
• 疫情及经营问题影响企业信用：部分企业因业绩下滑、流动性压力和股权出售不确定性导致评级下调。
• 交叉违约风险加剧：部分企业因未按时偿付债务，触发交叉违约条款，影响其他相关债务。

关键信息

信用风险及违约事件

1. “20鸿达兴业SCP002”未能按期兑付：

   • 鸿达兴业集团未能于2021年2月26日兑付该债券，构成实质性违约。
   • 附表显示鸿达兴业集团存在多期债券违约或展期失败，包括“18鸿达兴业MTN001”、“20鸿达兴业SCP001”、“19鸿达兴业MTN001”等。

2. “16中城建MTN001”兑付存在不确定性：

   • 中城建未能于2021年3月1日兑付该债券，构成实质性违约。
   • 该债券在2017至2020年已连续4年未能按期付息。

负面评级行动

本周期间，共有11家发行人主体及债项信用等级下调，具体如下：

1. 凤凰机场：

   • 主体及“17凤凰MTN001”、“17凤凰MTN002”、“19凤凰机场CP001”信用等级由A-、A-2下调至C、D。
   • 评级机构：东方金诚。

2. 海航控股：

   • 主体及“15海南航空MTN001”、“16海南航空MTN001”、“18海航Y1”至“18海航Y5”信用等级由BB下调至C。
   • 评级机构：中诚信国际、上海新世纪。

3. 海航机场：

   • 主体及“15机场债”信用等级由A-下调至C。
   • 评级机构：东方金诚。

4. 海航航空：

   • 主体及“18航空01”、“19航空01”信用等级由BB下调至C。
   • 评级机构：上海新世纪。

5. 海航集团：

   • 主体及“13海航债”、“15海航债”、“16海航集团可续期债01”、“16海航集团可续期债02”信用等级由BB下调至C。
   • 评级机构：上海新世纪。

6. 祥鹏航空：

   • 主体及“17祥鹏MTN001”、“17祥鹏01”信用等级由BB下调至C。
   • 评级机构：联合资信。

7. 海航基础产业：

   • 主体及“15海基债”信用等级由BB下调至C。
   • 评级机构：上海新世纪。

8. 海航资本：

   • 主体及“16海资01”、“16海资02”、“14海资01”、“14海资02”信用等级由BB下调至C。
   • 评级机构：联合资信、中证鹏元。

9. 盛润集团：

   • 主体及“16盛润债”信用等级由AA-调降至A，继续列入可能降级的观察名单。
   • 评级机构：中诚信国际。

10. 华夏幸福：

    • 主体及“18华夏01”、“18华夏02”、“18华夏03”、“17幸福基业MTN001”信用等级由A下调至B，评级展望维持负面。
    • 评级机构：东方金诚。

11. 华夏控股：

    • 主体及“20幸福01”信用等级由A下调至B，评级展望维持负面。
    • 评级机构：东方金诚。

评级机构动态

• 中诚信国际：本周期内下调6家主体及16个债项，上调1家主体及7个债项。
• 上海新世纪：本周期内下调9家主体及20个债项，上调0家主体及0个债项。
• 东方金诚：本周期内下调7家主体及18个债项，上调0家主体及0个债项。
• 联合资信：本周期内下调7家主体及15个债项，上调0家主体及0个债项。
• 中证鹏元：本周期内下调2家主体及8个债项，上调0家主体及0个债项。
• 大公国际：本周期内下调1家主体及1个债项，上调0家主体及0个债项。

行业与地区分布

• 交通运输：涉及海南、云南等地的海航集团及其子公司。
• 房地产：华夏幸福、盛润集团等。
• 化工：盛润集团。
• 金融控股：海航资本。

总结

本周债市信用风险显著上升，多家企业出现违约或信用等级下调，主要集中在海航集团及旗下子公司、华夏幸福及其控股公司、盛润集团等。违约事件频发，反映出部分企业面临较大的财务压力，同时交叉违约风险增加，进一步加剧了市场担忧。评级机构普遍下调相关主体及债项信用等级，表明对这些企业的偿债能力及未来前景持悲观态度。