20220628-东吴证券-金工专题报告_华商基金李双全先生产品投资价值分析-穿越牛熊的稳健投资高手_14页_1mb

金工专题报告总结：华商基金李双全先生产品投资价值分析

核心内容

本报告对华商基金权益投资部副总经理李双全先生管理的产品进行了深入分析，重点围绕其投资理念、历史业绩、产品配置策略以及基金公司背景等方面展开，旨在评估其产品的投资价值。

主要观点

• 基金经理背景：李双全先生拥有丰富的实业研究经验与公募基金投资经验，具备深厚的行业知识与投研能力。
• 历史业绩：其管理的产品在不同市场环境下均表现出色，尤其在牛熊转换时保持稳健收益。
• 投资理念：坚持均衡配置，注重绝对收益，通过自上而下的仓位控制和自下而上的个股精选来降低风险并获取超额收益。
• 产品配置：华商改革创新在行业配置上相对分散，具有良好的轮动能力，且在市值风格上逐渐偏向中盘、大盘成长股。
• 择时与交易能力：基金在2020年第四季度后及时降低仓位，表现出优秀的择时能力，同时换手率较高，显示较强的交易能力。
• 个股选择能力：在多个行业上，基金均取得了正超额收益，体现了基金经理对个股的深入研究与精准选择。

关键信息

1. 基金经理介绍

• 李双全先生：现任华商基金权益投资部副总经理，公司公募业务权益投资决策委员会委员。
• 从业经历：2007-2010年在SK能源公司从事研究工作，2010年加入华商基金，2015年起担任华商领先企业基金经理。
• 管理产品：截至2022年6月17日，共管理6只主动权益型基金，总规模约16.88亿元。

2. 历史业绩

• 华商双驱优选：成立于牛市顶点，任职回报为106.98%，近一年回报为15.15%。
• 华商改革创新：成立于熊市初期，任职回报达124.73%，近一年回报为18.14%。
• 超额收益表现：在熊市、牛市及震荡市中，李双全先生管理的产品均取得正超额收益，尤其在牛市中表现突出。

3. 投资思路

• 均衡配置：通过自上而下的判断控制股票仓位，减少大幅回撤风险。
• 个股选择：注重安全边际、未来成长空间及市场关注度，精选具有投资价值的个股。
• 行业轮动：行业配置分散，单个行业占比基本控制在20%以内，具备良好的风险分散能力。

4. 产品介绍：华商改革创新

• 基本信息：成立于2018年3月2日，基金代码为002289.OF，基金类型为普通股票型。
• 收益风险：回撤控制能力突出，85%的时间回撤控制在15%以内，且在市场下跌时表现优于沪深300指数。
• 个股与行业配置：
  • 个股集中度：保持在中等水平，单只重仓股权重较低，如万科A占比仅5.56%。
  • 行业配置：相对分散，电力设备、电子等行业为主要配置方向，且行业轮动频繁。
• 市值风格：偏向中盘、大盘成长风格，小市值股票占比高，但近年来逐步转向中大市值。
• 仓位与换手率：
  • 择时能力：基金平均仓位为89.01%，在2020年第四季度后显著降低，表现出良好的市场判断能力。
  • 交易能力：平均换手率为423.44%，已实现收益远高于未实现收益，显示出基金经理较强的交易能力。

5. 基金公司介绍

• 华商基金：是一家经中国证监会批准设立的资产管理机构，秉持“诚信、专业、合作、进取、责任”的核心价值观。
• 评级表现：在2022年一季度获得天相投顾“AAAAA”级评级，在“三年期积极偏股型评级”和“三年期债券型评级”中均获5A评级。
• 奖项荣誉：累计获得30座金牛奖、22座金基金奖、25座明星基金奖。
• 产品覆盖：旗下20多只基金位列同类基金业绩前10%。

6. 风险提示

• 未来变化风险：市场环境可能发生变化，历史数据无法完全预测未来表现。
• 模型假设风险：报告中的分析基于假设，实际持仓可能与假设不符。
• 模型估计风险：归因分析可能无法准确反映基金的真实持仓风格和行业配置。

结论

李双全先生凭借其深厚的实业研究背景和稳健的投资理念，在不同市场环境下均展现出卓越的管理能力。华商改革创新作为其代表产品，具有良好的回撤控制、行业轮动能力以及较强的择时和交易能力，展现出较高的投资价值和风险收益性价比。华商基金作为其背后的管理公司，亦具备良好的市场声誉与评级表现，进一步增强了该产品的可信度与吸引力。