20240104-东吴证券-金工专题报告_稳健前行的_货币+_——华商基金杜磊先生产品投资价值分析_15页_769kb

总结报告

基金经理介绍

杜磊先生拥有超过11年的固收投研经验，工商管理硕士背景。自2023年3月8日起担任华商瑞丰短债债券型证券投资基金和华商现金增利货币市场基金的基金经理。其投资风格强调流动性管理为核心，构建三角平衡框架，动态平衡流动性、规模和收益三者。

投资理念

杜磊的投资以流动性管理为优先，坚守现金管理产品的三角平衡原则：流动性、规模和收益的动态平衡。策略包括根据宏观经济指标调整组合久期和比例分布，根据资产流动性特征确定配置，以及基于信用风险进行风险控制。

产品分析

• 华商现金增利货币市场基金（货币市场型）：

  • 收益稳定，近6个月收益率排名同类前15%；2023年单年度回报率18.0%，同类排名146/775。
  • 资产配置增加信用债，尤其企业短融券占比从14.52%提升至21.66%；减少同业存单占比至38.42%，平均剩余期限延长至87天。
  • 规模稳定增长，2023Q3达1179.2亿元；以个人投资者为主，占比约65.16%。

• 华商瑞丰短债债券型证券投资基金（短期纯债型）：

  • 收益中等，2023年年度回报率25.5%，近三年收益率同类排名177/344。
  • 资产配置以信用债为主，占比超80%，企业短融券和中期票据占比大幅提升；未配置股票。
  • 规模于2023Q1后回升，2023Q3达1642亿元；机构投资者占比高，达99.32%。

风险与注意事项

报告基于历史数据分析，未来市场可能变化；实际持仓可能与报告披露不同。基金收益归因涉及久期和杠杆波动，投资者应结合自身风险承受能力决策。