20260110-国金证券-基本面高频跟踪_债市温度计_7页_875kb

债市温度计分析总结

核心内容概述

国金证券固定收益组于1月4日至1月10日期间对债市基本面及利率同步指标进行了监测分析，共更新了45个高频指标。根据对绝对值指标计算当月同比、对百分比指标计算月均值的方式，综合判断债市整体呈现“利好”与“利空”指标数量相当，分别为23个与22个。

主要观点

基本面温度计

• 总体判断：债市基本面呈现利好与利空指标数量相当。
• 利好指标：
  • 商品房成交量价及土地成交量价
  • 工业品需求
  • 消费（集装箱吞吐量、快递、票房）
  • 出行（跨省市）
  • 农产品价格
• 利空指标：
  • 耗煤、粗钢产量、多数行业开工率
  • 消费（轻纺成交、失业金搜索指数、车市）
  • 出口、旅游消费价格、多数工业品价格

利率同步指标

• 总体判断：利率十大同步指标释放的信号以“利好”为主，占比6/10，与上周一致。
• 利好指标：
  • 企业中长贷余额增速（7.6%）低于前值（7.7%）
  • BCI：企业招工前瞻指数（54.4%）低于前值（57.4%）
  • 耐用消费品价格（0.92）低于前值（0.93）
  • 票据融资（16.0万亿）高于前值（15.7万亿）
  • 美元指数（98.7）高于前值（98.2）
• 利空指标：
  • 建材综合指数（115.6）高于前值（115.4）
  • 失业金领取条件：互联网搜索指数同比（6MMA）（-9.7%）低于前值（-3.9%）
  • PMI新出口订单趋势值（-27.4%）高于前值（-27.9%）
  • 铜金比（13.2）高于前值（13.1）

关键信息

基本面指标分析

工业生产

• 重点电厂日均耗煤（548.0万吨）环比下降，属性“利好”
• 重点企业日均粗钢产量（227.0万吨/天）环比微降，属性“利好”
• 焦化企业开工率（77.1%）环比上升，属性“利空”
• 全国高炉开工率（79.3%）环比上升，属性“利空”
• 聚氯乙烯开工率（79.7%）环比上升，属性“利空”
• PTA开工率（77.4%）环比上升，属性“利空”
• 纯碱开工率（82.9%）环比上升，属性“利空”
• 汽车轮胎（全钢胎）开工率（58.0%）环比微降，属性“利好”
• 汽车轮胎（半钢胎）开工率（65.9%）环比微降，属性“利好”
• 江浙地区涤纶长丝开工率（90.5%）环比上升，属性“利空”
• 浮法玻璃开工率（71.5%）环比微降，属性“利好”

地产

• 全国二手房出售挂牌价指数（146.9）环比微降，属性“利好”
• 30大中城市商品房成交面积（20.7万平方米）环比上升，属性“利空”
• 100大中城市成交土地占地面积（1218.8万平方米）环比大幅下降，属性“利好”
• 100大中城市成交土地溢价率（0.5%）环比大幅下降，属性“利好”

基建

• 石油沥青装置开工率（25.4%）环比微降，属性“利好”
• 水泥发运率（29.0%）环比微降，属性“利好”
• 表观需求：螺纹钢（202.8万吨）环比微降，属性“利好”

库存

• 铁矿石港口库存（16278.6万吨）环比上升，属性“利好”
• 螺纹钢库存（290.1万吨）环比微降，属性“利空”
• 水泥库容比（62.7%）环比微降，属性“利空”

消费

• 港口完成集装箱吞吐量（649.3万标准箱）环比上升，属性“利空”
• 邮政快递揽投量（38.4亿件）环比微降，属性“利好”
• 中国轻纺城成交量（819.0万米）环比上升，属性“利空”
• 失业金领取条件：互联网搜索指数（256.0次）环比上升，属性“利空”
• 电影票房（7131.5万元）环比微降，属性“利好”
• 观影人次（179.6万人次）环比微降，属性“利好”
• 乘用车厂家零售：当周日均销量（122628辆）环比微降，属性“利空”
• 乘用车厂家批发：当周日均销量（209882辆）环比微降，属性“利空”

出行

• 重点11城地铁客运量（627.1万人次）环比微升，属性“利空”
• 全国迁徙规模指数（444.3）环比微降，属性“利好”
• 拥堵延时指数（1.6）环比微升，属性“利空”
• 国内航班执行架次（12955架次）环比微升，属性“利空”
• 国际航班执行架次（1859架次）环比微升，属性“利空”

出口

• BDI（1688.0）环比微降，属性“利好”
• CCFI（1194.9）环比微降，属性“利空”
• SCFI（1647.4）环比微降，属性“利空”
• 美国周度经济指数（2.1）环比微降，属性“利好”
• 韩国出口金额同比（13.4%）环比上升，属性“利空”

通货膨胀指标分析

CPI

• 农产品批发价格200指数（128.7）环比微降，属性“利好”
• 猪肉平均批发价（18.0元/公斤）环比微降，属性“利空”
• 28种重点监测蔬菜平均批发价（5.5元/公斤）环比微降，属性“利好”
• 7种重点监测水果平均批发价（7.9元/公斤）环比微升，属性“利空”
• 义乌中国小商品总价格指数（102.5）环比微升，属性“利空”
• 海南旅游消费价格总指数（111.7）环比微升，属性“利空”

PPI

• CRB现货综合指数（542.3）环比微升，属性“利空”
• 南华工业品指数（2698.3）环比微升，属性“利空”
• 布伦特原油现货价（66.0美元/桶）环比微降，属性“利好”
• 煤炭价格：动力煤（644.0元/吨）环比微降，属性“利好”
• 螺纹钢价格（3280.0元/吨）环比微降，属性“利空”

风险提示

• 数据统计存在抽样误差，可能与实际情况有所出入。

其他信息

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供具备专业知识的投资者和投资顾问使用。
• 报告中所列观点和建议不构成投资、法律、会计或税务操作建议，仅作参考。
• 报告内容可能根据市场情况随时调整，不承担相关法律责任。
• 报告仅供中国境内使用，保留一切权利。