20260103-国金证券-基本面高频跟踪_债市温度计_7页_880kb

债市温度计总结

核心内容概述

国金证券固收基本面监测体系本周（2025年12月28日至2026年1月3日）更新了36个高频指标，用于分析债市的利多与利空因素。根据对绝对值指标计算当月同比、对百分比指标计算月均值的方式进行定性判断，结果显示：利多指标19个，利空指标17个，整体偏向利多。此外，利率十大同步指标中，有6个指标释放“利好”信号，4个为“利空”。

主要观点

• 经济增长方面：多数行业开工率、商品房成交量与土地成交价格、消费（集装箱吞吐量、快递、票房、车市）、出行、出口等指标表现偏“利好”。
• 通货膨胀方面：多数农产品价格、旅游消费价格、工业品价格等指标呈现“利空”。
• 利率同步指标：整体信号以“利好”为主，其中企业中长贷余额增速、PMI供需平衡度趋势值、BCI：企业招工前瞻指数、耐用消费品价格、票据融资和美元指数为“利好”，而建材综合指数、PMI新出口订单趋势值和铜金比为“利空”。

关键信息

一、基本面温度计

1. 工业生产

• 重点电厂:日均耗煤：548.0万吨，较前值下降，属性“利好”
• 重点企业:日均粗钢产量：227.0万吨/天，较前值下降，属性“利好”
• 焦化企业开工率：75.4%，较前值略降，属性“利好”
• 全国高炉开工率：78.3%，较前值略降，属性“利好”
• 聚氯乙烯开工率：77.2%，较前值下降，属性“利好”
• PTA开工率：73.6%，较前值下降，属性“利好”
• 纯碱开工率：81.5%，较前值下降，属性“利好”
• 汽车轮胎(全钢胎)开工率：59.6%，较前值下降，属性“利好”
• 汽车轮胎(半钢胎)开工率：69.4%，较前值下降，属性“利好”
• 江浙地区涤纶长丝开工率：89.7%，较前值略升，属性“利空”
• 浮法玻璃开工率：73.7%，较前值略降，属性“利好”

2. 地产

• 全国二手房出售挂牌价指数：147.7，与前值持平，属性“利空”
• 30大中城市:商品房成交面积：5.6万平方米，较前值下降，属性“利好”
• 100大中城市:成交土地占地面积：3329.5万平方米，较前值下降，属性“利好”
• 100大中城市:成交土地溢价率：2.1%，较前值略降，属性“利好”

3. 基建

• 石油沥青装置开工率：27.4%，较前值下降，属性“利好”
• 水泥发运率：31.5%，较前值略降，属性“利好”
• 表观需求:螺纹钢：202.8万吨，较前值下降，属性“利好”

4. 库存

• 铁矿石港口库存：15854.1万吨，较前值略升，属性“利好”
• 螺纹钢库存：294.3万吨，较前值下降，属性“利空”
• 水泥库容比：62.7%，较前值略降，属性“利空”

5. 消费

• 港口完成集装箱吞吐量：611.0万二十英尺标准箱，较前值下降，属性“利好”
• 邮政快递揽投量：40.5亿件，较前值下降，属性“利好”
• 成交量:中国轻纺城：749.0万米，较前值下降，属性“利好”
• 互联网搜索指数:失业金领取条件：302.0次，较前值下降，属性“利好”
• 电影票房：7194.5万元，较前值下降，属性“利好”
• 观影人次：174.9万人次，较前值下降，属性“利好”
• 乘用车:厂家零售:当周日均销量：89782.0辆，较前值下降，属性“利空”
• 乘用车:厂家批发:当周日均销量：118875.0辆，较前值下降，属性“利空”

6. 出行

• 重点11城地铁客运量：639.7万人次，较前值下降，属性“利空”
• 全国迁徙规模指数：562.6，较前值略升，属性“利好”
• 拥堵延时指数：1.4，较前值略降，属性“利好”
• 执行航班:国内航班：11813.0架次，较前值略降，属性“利好”
• 执行航班:国际航班：1878.0架次，较前值略升，属性“利空”

7. 出口

• 波罗的海干散货指数(BDI)：1882.0，较前值略降，属性“利空”
• 中国出口集装箱运价指数(CCFI)：1146.7，较前值略降，属性“利好”
• 上海出口集装箱运价指数(SCFI)：1656.3，较前值略升，属性“利空”
• 美国:周度经济指数：2.2，较前值略降，属性“利好”
• 韩国:出口金额:同比：13.4%，较前值略升，属性“利空”

二、通货膨胀指标

1. CPI

• 农产品批发价格200指数：129.1，与前值持平，属性“利好”
• 平均批发价:猪肉：17.6元/公斤，较前值略降，属性“利空”
• 平均批发价:28种重点监测蔬菜：5.6元/公斤，较前值略升，属性“利空”
• 平均批发价:7种重点监测水果：7.9元/公斤，较前值略升，属性“利空”
• 义乌中国小商品总价格指数：102.5点，较前值略升，属性“利空”
• 海南旅游消费价格总指数：103.9点，较前值略升，属性“利空”

2. PPI

• CRB现货综合指数：541.0，较前值略升，属性“利空”
• 南华工业品指数：2631.3点，较前值略升，属性“利空”
• 布伦特原油:现货价：61.3美元/桶，较前值略降，属性“利好”
• 煤炭价格:动力煤：642.0元/吨，较前值略升，属性“利好”
• 螺纹钢价格:HRB400 20mm：3320.0元/吨，较前值持平，属性“利空”

风险提示

• 数据统计多为抽样，可能存在与实际数据不符的情况。

附注

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用时需结合自身情况和专业意见。
• 报告内容可能随时间变化而调整，不承诺内容的持续准确性。