20250310-银河期货-黑色金属每日早盘观察_5页_754kb

黑色金属早报总结（2025年03月10日）

核心内容概览

本报告为银河期货黑色与有色团队发布的黑色金属每日早盘观察，涵盖钢材、双焦、铁矿及铁合金四个主要品种的市场分析、相关资讯及交易策略。

---

一、钢材

【相关资讯】

1. 2025年1-2月中国钢材出口量1697.2万吨，同比增长6.7%；
2. 美国失业救济人数下降，但贸易逆差扩大至1314亿美元；
3. 现货价格：上海螺纹3310元/吨（-），北京螺纹3290元/吨（-10），上海热卷3380元/吨（-20），天津热卷3330元/吨（-）。

【逻辑分析】

• 上周黑色板块维持底部震荡；
• 7日全国建筑钢材成交量为9万吨；
• 钢材整体减产，螺纹增产，热卷加速减产；
• 库存拐点来临，螺纹表观需求上升，但板材出口受关税影响下滑；
• 当前库存偏低，供需矛盾不足，宏观预期炒作偏多；
• 随着天气转暖及资金到位，下游需求有望好转，但财政支出方向可能限制亮点；
• 韩国、越南对华钢材关税政策落地，3月出口或下滑，影响热卷需求；
• 期价向下破位，3月钢价整体仍有压力，维持区间震荡。

【交易策略】

• 单边：钢材维持震荡偏弱走势；
• 套利：建议观望；
• 期权：建议观望。

---

二、双焦（焦炭与焦煤）

【相关资讯】

1. 住建部推动城市更新改造，提升住宅层高标准；
2. 2025年2月CPI同比下降0.7%，PPI同比下降2.2%；
3. 焦炭价格：日照港准一级冶金焦1551元/吨，山西吕梁1538元/吨；
4. 焦煤价格：山西中硫煤1030元/吨，蒙5折盘面1086元/吨，澳煤（港口现货）1020元/吨。

【逻辑分析】

• 上周铁水产量回升，需求边际改善；
• 煤矿利润尚可，产量有望小幅回升，进口蒙煤供应充足但通关受限；
• 3月双焦供需双增，基本面边际改善；
• 中长期供需偏宽松，难以走出明显反弹；
• 需关注下游钢材需求恢复进度。

【交易策略】

• 单边：双焦延续底部震荡，建议区间操作；
• 套利：观望；
• 期权：观望；
• 期现：关注期现正套机会。

---

三、铁矿

【相关资讯】

1. 铁矿石主港成交74.30万吨，环比下降10.6%；
2. 建筑钢材成交9.00万吨，环比下降22.8%；
3. 青岛港PB粉现货776元/吨（+1），折标准品817元/吨；
4. 05主力合约基差43元/吨。

【逻辑分析】

• 上周铁矿价格大幅下跌，盘面延续偏弱走势；
• 市场预期转弱叠加粗钢产量调控，短期压制矿价；
• 主流矿发运恢复，非主流发运同比减量持续，供应压力不大；
• 需求端终端建材需求稳中向好，制造业用钢需求维持高水平；
• 宏观稳增长主线明确，短期预期转弱难持续，价格下跌释放风险；
• 后期矿价回落空间有限。

【交易策略】

• 单边：宽幅震荡；
• 套利：观望；
• 期权：观望。

---

四、铁合金

【相关资讯】

1. 锰矿库存：天津港301.37万吨（-12.86万吨），钦州港84.01万吨（+5.71万吨）；
2. 2025年1-2月中国钢材出口量1697.2万吨，同比增长6.7%。

【逻辑分析】

• 硅铁供应环比小幅下降，但同比偏高；
• 钢材利润好于去年，高炉生铁产量加速上行，预计3月趋势延续；
• 钢材去库速度偏慢，对硅铁需求支撑有限；
• 成本端兰炭价格偏弱，但青海电价上调3分，增加硅铁成本约240元/吨；
• 锰硅供应略有增加，但整体平稳，需求在3月上行；
• 短期锰矿库存下降，加蓬锰矿罢工推动偏紧预期，但需跟踪后续进展。

【交易策略】

• 单边：硅铁底部震荡，锰硅震荡偏强；
• 套利：建议做锰硅5-9月差正套；
• 期权：建议做空波动率。

---

五、研究员信息

• 戚纯怡：期货从业证号F03113636，投资咨询证号Z0018817
• 周涛：期货从业证号F03134259，投资咨询证号Z0021009
• 丁祖超：期货从业证号F03105917，投资咨询证号Z0018259

---

六、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；
• 银河期货不保证报告内容的准确性或完整性；
• 报告内容不构成任何法律、会计或税务建议；
• 报告版权属于银河期货，未经授权不得复制或传播。

---

七、联系方式

• 银河期货有限公司
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层
  • 网址：www.yhqh.com.cn