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宝城期货能化早报总结 - 2022-09-20

核心内容概览

本报告分析了能源化工板块中三个主要品种——沪胶（RU）、甲醇（MA）和原油（SC）的短期、中期及日内走势，并提供了相应的策略参考与核心逻辑分析。整体来看，市场受到宏观政策、供需变化及地缘政治等因素影响，呈现震荡偏弱的态势。

主要品种分析

1. 沪胶（RU）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 日内策略：看涨
• 策略参考：关注13300一线压力
• 核心逻辑：
  • 国内8月汽车产销数据好于预期，乘用车购置税减半政策提振下游需求，改善了胶市供需结构。
  • 月间价差由Contango转为Back结构，显示近月合约走强。
  • 全乳胶仓单入库偏少，社会库存处于年内低位，短期支撑较强。
  • 然而，美联储加息预期增强，市场风险偏好降低，叠加产胶国供应旺季，价格反弹面临压力。
  • 后市能否反转，需等待宏观面和供应端的双重改善。

2. 甲醇（MA）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 日内策略：看跌
• 策略参考：关注2650一线支撑
• 核心逻辑：
  • 欧美经济数据疲弱，超常规加息预期持续升温，宏观面利空主导。
  • 国内甲醇装置重启规模增加，开工率回升，供应压力上升。
  • 伊朗气制甲醇装置将在9月下旬陆续重启，进一步增加供应。
  • 下游需求改善预期不足，金九银十旺季或难提振终端市场。
  • 虽然欧洲天然气价格因俄罗斯供气中断而上涨，但对甲醇价格的提振作用有限。
  • 短期内市场风险偏好下降，甲醇价格或将维持震荡偏弱格局。

3. 原油（SC）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 日内策略：看跌
• 策略参考：关注630一线支撑
• 核心逻辑：
  • 美国8月CPI同比上涨8.3%，核心CPI上涨6.3%，显示通胀压力依然强劲。
  • 美联储9月加息75个基点的概率升至80%，流动性趋紧，市场风险偏好下降。
  • 欧美经济衰退预期升温，原油远期需求前景转弱。
  • 欧洲天然气价格大幅上涨，带动部分能源价格反弹，但对原油的支撑有限。
  • OPEC减产措施对市场情绪有所提振，但不足以扭转整体偏弱趋势。

总体市场环境

• 宏观面：美联储加息预期增强，全球流动性趋紧，欧美经济衰退风险上升，大宗商品市场风险偏好降低。
• 地缘政治：俄罗斯停止北溪一号供气，引发欧洲天然气价格大幅上涨，对能源市场造成一定扰动。
• 供需关系：多数品种面临供应端压力，但部分品种因库存偏低而具备短期支撑。

策略建议

风险提示

• 美联储加息政策可能进一步加剧市场波动。
• 产胶国供应增加及国内库存偏低将对沪胶价格形成压力。
• 甲醇供应端持续改善，可能导致价格承压。
• 欧洲天然气价格波动对能源化工板块产生间接影响。