互联网行业商业模式创新系列研究报告：今日头条与抖音的爆款产品力与差异化运营-20200826-东兴证券-44页_3mb

今日头条与抖音的爆款产品力与差异化运营总结

核心内容

• 爆款产品力：今日头条与抖音的成功源于抓住了智能手机和视频内容热潮的机遇。
• 技术中台优势：字节跳动凭借强大的AI推荐算法和产品运营能力，为两款产品提供了持续的竞争优势。
• 商业模式创新：公司基于人工智能推荐算法进行内容分发，实现广告变现，并通过流量分成模式促进内容生态发展。
• 海外市场布局：TikTok作为抖音的国际版，展现出强劲的竞争力，成为中文产品出海的典范。
• 风险提示：海外市场政策变化、疫情对广告收入的冲击、技术进步不及预期及新业务拓展不及预期是潜在风险。

字节跳动：发展进程与商业模式

发展历程

• 从创业之初定位为技术公司，是最早将AI应用于移动互联网的科技企业之一。
• 2020年3月获得老虎基金战略投资，估值达1000亿美元。
• 旗下产品覆盖全球150个国家和地区，包括资讯类、视频类及新业务类。

商业模式

• 广告收入为主：2019年广告收入占比达85.7%，成为公司主要变现方式。
• 流量分成机制：通过今日头条平台为合作方提供流量支持，提升内容分发效率和用户活跃度。
• 内容生态建设：推出“头条号”平台，鼓励内容创作者参与，形成从“看头条”到“写头条”的生态闭环。

今日头条：独特分成模式与内容端突破

产品特点

• 智能资讯分发：基于用户浏览习惯、地理位置等信息进行精准推荐，提升用户粘性。
• 内容多样化：涵盖文章、图集、视频、问答等多种内容形式，推动平台多元化发展。

创作激励

• 推出“头条号”内容创作者激励计划，重点培养视频创作者，提供现金奖励及签约机会。
• 头条公开课：为创作者提供专业培训，提升内容质量与平台影响力。

市场表现

• 2020年1月月活跃用户达3.6亿，成为综合资讯类APP中用户规模最大的产品之一。
• 面临用户增长放缓及信息茧房问题，需通过搜索功能及内容多样性进行突破。

抖音：短视频领域的佼佼者

产品亮点

• 短视频社交平台：以15秒至60秒音乐创意短视频为主，凭借AI推荐算法和产品运营能力迅速崛起。
• 用户增长迅猛：2018年12月月活用户达4.26亿，成为短视频领域第一大平台。
• 明星效应带动：通过引入明星用户，如罗永浩等，实现冷启动及用户增长。

市场表现

• 2020年6月，抖音短视频、快手、快手极速版等占据短视频市场前五。
• 活跃率和人均使用时长均表现优异，抖音短视频在用户活跃度和使用时长方面领先。

TikTok：短视频出海的代表

国际化发展

• TikTok为抖音国际版，2017年收购musical.ly，加速国际化进程。
• 2019年全球下载量超7.38亿次，印度、中国、美国为主要市场，印度下载量居首。
• 用户年龄结构以年轻人为主，10-19岁用户占比最高，达32.5%。

海外挑战

• 面临美国政府的封杀威胁，字节跳动表示将采取法律手段应对。
• 海外政策环境变化是其潜在风险之一，尤其在美国和印度市场。

风险提示

• 海外市场政策变化：美国、印度等国家政策不确定性可能影响TikTok发展。
• 疫情对广告收入的冲击：疫情期间广告收入波动可能影响公司整体业绩。
• 技术进步不及预期：AI算法及推荐系统若无法持续优化，将影响产品竞争力。
• 新业务拓展不及预期：AI教育、企业SAAS等新业务发展可能面临挑战。

分析师与研究团队简介

• 王健辉：计算机互联网行业首席分析师，曾获新财富第二名及万得金牌分析师第一。
• 叶盛：计算机行业研究员，专注云计算、新零售、OTT等高增长领域。
• 禹世亮：研究助理，拥有5年互联网产品策划、运营及市场经验，关注商业模式与新科技研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

THANKS

• 本报告由东兴证券研究所发布。
• 研究团队分布于北京、上海、深圳，提供全面的行业研究支持。